四季度降息或将继续，美元有望持续走软，流动性宽松背景下，港股前景如何？看看大湾区史蒂夫汪洋如何解读港股！

上周港股市场收涨，行业上，非必需性消费和资讯科技表现最好。（数据来源：Wind）。

国外方面：

美东时间2025年9月17日，美联储降息如期重启。本次会议如期重启降息25bp，降息幅度和节奏符合市场预期。联储官员预测和利率点阵图显示四季度降息还将继续。今年降息路径打开至75bp，但明年指引仅降25bp。

对港股而言，可以确定的是美联储四季度都将处于降息周期，美元指数趋弱，流动性处于较为宽松的环境。中美经贸关系释放出边际改善的信号，中国科技股的基本面变化以及赚钱效应吸引下，外资有望改变此前持续流出港股的局面。

投资机会：

精选科技行情，互联网性价比高。中期而言，港股互联网行情有望从“外卖内卷”叙事回归AI赋能叙事、科技成长叙事，未来业绩恢复向上弹性值得期待。

创新药行情，仍然维持战略看多，中期景气持续，美国政策和近期交易带来的扰动是买入良机。近期部分创新药ETF由于指数调仓出现较大波动，我们认为主要是ETF的规则技术性问题导致的，后续可以通过规则的进一步完善解决。创新药大逻辑没有被破坏，震荡或是布局良机。“创新+国际化”的创新药产业趋势不变，全球竞争力预计持续加强，商业化盈利预计持续兑现。

新消费行情，耐心寻找阿尔法，业绩才是关键。中报期正是检验企业成色的“试金石”。继续掘金谷子潮玩、黄金珠宝、城市户外、国产美护、潮流折扣零售、OTA、游戏等细分赛道。

优化价值，从银行向非银、有色（黄金、稀土等）、化工以及出口链等业绩弹性改善的领域扩散。1）配置黄金、券商、保险，积极发掘受益于反内卷的“类可转债”属性的化工、有色金属、新能源及新能源车产业链等行业龙头。2）精选出口链，关注美国降息及地产链条需求的机会。美国成屋销量已经处于2000年以来的底部水平。四季度美联储大概率降息，30年期房贷利率有望进一步下降，经济软着陆预期也会提升。特朗普《美丽大法案》中包含多项针对房地产税收的优惠政策。全球关税环境不确定性下降之后，随着美国房屋交易的逐渐转暖，终端需求逐渐提升，地产出口链相关的龙头公司有望受益。

看好港股核心科技股的投资者，不妨关注$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$，在当前宏观流动性、盈利能力、政策支持等多重利好下，或仍是较好的配置机会。同时，看好后续消费复苏的投资者亦可以关注$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A(OTCFUND|019102)$、$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019103)$，布局港股大消费赛道。看好创新药的投资者亦可以关注$景顺长城中证港股通创新药ETF联接A(OTCFUND|023597)$、$景顺长城中证港股通创新药ETF联接C(OTCFUND|023598)$，布局港股创新药赛道。

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