6月3日A股市场迎来开门红，数据和政策窗口期在即，后市有哪些领域值得关注？
景顺长城投研市场观点认为，鉴于我们和美国之间的关税还在动态变化当中，不确定性依然很大，尤其是对于中美盈利的影响、以及中国后续的政策应对都还没有落地，因此建议关注确定性高的、对美敞口小的品种。在关税完全落地前，结构大于大势。外部不确定性催化黄金和军工行情；国内应对不确定性下应加大自主可控、国产替代和内循环的关注。
展望后市，关税谈判趋暖，市场风险偏好积极修复。但随着指数回到前期高点平台，市场依然面临Q2数据尤其是出口数据的验证，以及关税谈判转暖后潜在的国内对冲政策预期下调的风险。但在成交相对活跃，风偏不差的背景下，局部赚钱效应可能依旧火热。
整体来看，消费与科技两大主线机会或值得关注，同时，从配置角度考虑，波动市场中，红利的底仓配置价值同样不容忽视。
1、消费
消费品以旧换新政策持续显效，汽车、家电、手机等商品保持热销。“618购物节”启动以来，电商平台促销活动逐步升温，宠物、潮玩等新消费领域热度增长迅速。在政策支持、需求扩张的情境下，本土化、多元化的消费力量正在崛起，消费新动能不断显现。
据国家统计局数据，4月社会消费品零售总额3.72万亿元，同比增长5.1%。1-4月，社会消费品零售总额16.18万亿元，同比增长4.7%，高于前值4.6%。细分领域中，餐饮等必选消费增速相对稳健，而通讯器材，体育、娱乐用品类，家用电器和音像器材类则在“以旧换新”政策的驱动之下增速相对较高，分别达到了25.4%，24.9%以及23.9%，位列各行业领域前列。
图1：1-4月份各细分领域社零数据变化
数据来源：国家统计局，截至日期：2025/05/28
商务部消费促进司负责人称原因有四：一是商品消费增速加快，汽车家电手机等商品热销。二是服务消费不断扩大，文娱旅游消费热度不减。三是新型消费亮点纷呈，绿色、智能、健康产品销售较快增长。四是线上消费稳步增长，实体零售继续回升向好。在出口增速放缓、存贷款利率双降的2025年，消费已成为经济的重要增长引擎。
对此，银河证券认为，社零数据的稳步改善主要源于消费补贴政策的托底，后续随着政策力度进一步加大和持续落地，消费数据有望延续边际回暖态势。国泰海通证券认为，传统消费的规模红利正逐渐消退，而新消费的价值溢价正在崛起，可关注品牌溢价，情绪溢价以及技术溢价这三大方向。
相关基金
景顺长城恒生消费ETF (513970)
$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A(OTCFUND|019102)$
$景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C(OTCFUND|019103)$
2、科技
科技领域同样利好不断。国家创业投资引导基金设立、科技创新和技术改造再贷款额度扩大，以及资本市场对科技企业上市的支持，健全新股发行逆周期调节机制，加大对符合条件的科技型企业上市融资支持，推动科技创新公司债券高质量发展等。
5月15日资证监会推动科创板、创业板改革，降低未盈利科技企业上市门槛，鼓励险资、社保等长期资金入市，增强创业板流动性。5月20日LPR与存款利率同步下调，降低企业融资成本，有望改善盈利预期，提振科技成长板块投资信心。
AI行情来看，展望后市，市场或将从单纯的概念炒作转向企业盈利的实际兑现能力，业绩增长对高估值的支撑作用应当被更加重视。不过受制于宏观经济以及新技术商业化落地的不确定性，科技企业业绩释放的具体时间节点与兑现强度仍存在显著波动风险。尽管如此，港股科技股企业，特别是互联网巨头，在经历两年降本增效、改善利润后，已开始洞察行业变革的新趋势，并可能步入新一轮的投入周期。
相关基金
港股科技50 ETF (513980)
$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$
$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$
港股创新药50ETF（513780）
$景顺长城中证港股通创新药ETF联接A(OTCFUND|023597)$
$景顺长城中证港股通创新药ETF联接C(OTCFUND|023598)$
3、红利
红利资产兼具“低估值”和“盈利稳定”两大特点，是关税“不确定性”阴影下难得的“确定性”资产。股息率作为衡量红利资产的重要指标，其分子端高分红、持续分红的前提是盈利稳定，分母端的“低估值”则是胜率维度上的确定性。
国泰海通认为，全球金融风波扰动下，投资人承担风险的意愿降低，不确定性定价环境中确定性的供给成为关键，稳定现金流板块的防御价值凸显。
相关基金
$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$
$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$
$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$
（上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议。本报告涉及的投资观点并不构成对个别投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资结果）
注释：
1、景顺长城沪港深红利低波基金、恒生消费ETF及联接基金晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型、激进型投资者；景顺长城港股通科技ETF及其联接基金、景顺长城中证港股通创新药ETF及其联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。
