上周港股市场延续上涨，在做好资产配置和精选个股之外，中短期要做好逆向思维的交易策略。速看南哥本周点评，南哥陪你一起“港”股！

上周港股市场延续上涨。行业上，金融业、原材料业领涨。（数据来源：Wind）

国内方面，4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

整体而言，政策呈现出以底线思维谋求内部稳定、等待外部斗争取得胜利的思路。在一季度出口、消费超预期，带动经济增长超预期的背景下，虽然二季度出口压力可能有所大大，但政策目前外事工作优先级或更高，内部政策保持底线思维，二季度可能是存量政策大快使用落地。但新的增量政策出台可能仍需等待，尤其是一季度经济数据表现较好的情况下，政策定力更强。

海外方面，特朗普对于关税的态度进一步缓和。

1、4月22日：特朗普在白宫记者会上首次明确表示，将对华145%的高额关税“大幅下降”，但不会归零，并称将以“友好态度”与中国互动。同日，美国财长贝森特在闭门会议中承认关税战“不可持续”，预计短期内将缓和。4月23日：《华尔街日报》披露白宫正讨论大幅削减对华关税，部分商品税率或降至50%-65%，并提出“分级征税”方案：非战略商品税率35%，战略商品维持100%以上。4月24日：特朗普再次表态称“中美谈判进展顺利”，并强调关税调整将“让中国满意”，但保留半导体等战略领域的高关税。

2、短期内特朗普急需安抚股债市场。自4月关税战以来，美国金融市场遭遇股债汇三杀。因此，短期内无论是特朗普本人，还是犹太金融资本，稳定金融市场是最紧迫的任务。考虑到美债年内巨大到期压力，以及特朗普政府自设的90天关税暂缓期限等约束，如果要打消金融市场的恐慌情绪，特朗普必须尽快解决两个问题：一是获得联储政策的支持，二是与包括中国在内其他国家经贸关系上实现缓和。但一方面，特朗普能否及时说服联储，存在较大的不确定性。而另一方面，特朗普能否真正意义上摒弃错误，与其他国家在平等、尊重、互惠基础上进行经贸对话，也存在较大的不确定性。

3、中美在诉求上存在根本分歧，达成协议仍需要较长时间，二季度估计仍是拉锯期。

市场展望，4月2日特朗普发动全球贸易战以来，我们维持中长期看多，中短期震荡格局的判断，强调中短期要做好逆向思维的策略。我们维持对中长期的战略性看多，但是，中短期进入“雷暴天气式”的极不稳定难以预测的动荡格局，所以，在做好资产配置之外，中短期要做好逆向思维的交易策略。

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