#基金经理刘伟伟来调研# 回顾过去一年行情，科技成长股用业绩与技术突破证明：这不是单纯的情绪炒作，而是中国资产在全球坐标系下的价值重估。未来行情或许不会一帆风顺，但只要技术创新的“摩尔定律”仍在延伸，只要“工程师红利+政策护航”的组合仍在发力，科技成长就会是穿越周期的“时间朋友”。
这一轮科技成长行情并非偶然，背后是政策、技术、资金三重力量的共振。政策底与产业底的叠加，为科技企业营造“天时”；关键技术突破打破“卡脖子”困境，构建“地利”；全球资金再配置下的“中国资产重估”，带来“人和”。这三大要素相互交织，共同塑造科技成长牛市。
1、政策端，央行和美联储降息共振，MLF利率下调引导LPR同步下行，直接降低企业融资成本。财政政策同样积极，科技型中小企业研发费用加计扣除比例提至120%，集成电路企业最高享10年免税，为企业创新“补血”。产业层面，科技领域的融资渠道被彻底打开，摩尔线程、沐曦股份等IPO进程大幅加快。
2、技术突破是本轮行情的核心驱动力之一，以算力为例，算力是数字经济“底座”，过去中国长期依赖英伟达等海外芯片。如今，国产算力正迎头赶上，寒武纪思元系列、华为昇腾系列等获得国内巨头企业认可，国产算力占比不断提升，代工领域先进制程良率不断提升，科技产业链各个关节技术突破不断加快。
3、全球流动性环境变化，是本轮行情的重要外部因素。随着美联储进入降息周期，全球资金加速回流新兴市场。A股作为全球估值洼地，苹果、特斯拉、英伟达供应链中的中国科技公司获超配，外资定价权回归。国内资金也在向科技成长倾斜。10年期国债收益率跌破2%，银行理财历史收益率降至3%以下，160万亿居民储蓄加速“搬家”，居民资产从传统理财向权益资产迁徙。资金流动背后是“安全边际”的再认识。在国内经济转型和中美科技博弈的大背景下，科技成长被视为“确定性增长”代表，吸引全球资金持续流入。
展望2026年，A股科技成长行情仍具备坚实基础，从技术渗透、政策环境到全球产业分工，多方因素共同指向科技成长的长期投资价值。但技术兑现不确定性与地缘政治风险，也可能引发短期波动。对于投资者而言，关键是摒弃短期博弈思维，在技术渗透的浪潮中，利用市场波动进行逆向配置，收获科技成长的红利。在分化中把握“硬核成长”机会，精选擅长科技成长的优秀产品$中欧成长先锋混合C$，同时配置低相关性的其他资产，如红利、固收、中性等产品，构建稳健投资组合。@中欧基金