#天天基金调研团##基金经理刘伟伟来调研#当前AI板块正处于技术突破与商业化落地的关键阶段，短期波动主要受政策调整、供应链风险和市场情绪影响，而长期潜力则源于技术持续迭代和应用场景的全面渗透。在当前市场环境下，借助专业基金实现平衡投资是不错的选择。
中欧成长先锋混合基金在科技与新能源赛道的布局策略具有高度有效性，近一年90.5%的收益率远超同类基金平均水平，验证了其”产业趋势投资方法论”的正确性。该基金由刘伟伟管理，采取高集中度配置，聚焦AI算力硬件与储能等高景气细分领域，通过动态调仓及时捕捉行业爆发机会。其投资策略在2026年全球技术迭代与国内政策支持背景下仍具成长空间。
一、基金概况与业绩表现
中欧成长先锋混合基金成立于2022年11月22日，代码为016485(A类)和016486(C类)，由中欧基金管理有限公司管理，中信银行股份有限公司托管。该基金采用偏股混合型运作方式，股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票不超过全部股票资产的50% 。截至2025年12月，A类基金规模约为9.48亿元，C类基金规模约为5.6亿元。
从历史业绩看，该基金表现极为亮眼。截至2025年12月，A类基金成立以来收益达82.06%，2025年近一年收益率高达89.90%，远超沪深300指数(15.56%)和同类混合型基金平均(21.84%)。在同类可比基金中，该基金近一年排名前13/611，近半年排名前9/619，近三个月排名前3/621，显示出极强的超额收益能力。基金换手率适中，保持较高的股票仓位(89%-95%)，通过精选个股实现高收益。
二、科技赛道布局分析
中欧成长先锋混合基金在科技赛道的布局聚焦AI算力基础设施与硬件制造，重仓光模块、PCB等细分领域龙头，与全球AI技术迭代趋势高度契合。 该基金在A股科技赛道的核心持仓包括中际旭创(9.92%)、新易盛(9.35%)、工业富联(8.22%)、深南电路(6.39%)、沪电股份(6.02%)等，这些公司均处于AI算力产业链的关键环节。
中际旭创是高速光通信模块领域的龙头企业，2024年营收238.62亿元，同比增长122.64%，净利润51.71亿元，同比增长137.93%。公司产品包括800G、400G等高速光模块，广泛应用于数据中心和AI算力基础设施。基金经理在2025年三季度报告中表示，海外算力需求比预期更强，因此增加了算力板块的配置比例，这与中际旭创的业绩增长相吻合。
新易盛同样专注于光模块业务，2025年三季报显示其ROIC为39.75%，ROE为41%，资本回报率极高。但公司应收账款和存货也同步上升，2025年三季报显示应收账款为39.93亿元，同比增幅156.32%；存货为66.03亿元，同比增幅117.79%，这可能意味着公司面临一定的回款风险和库存积压压力。
工业富联是电子制造领域的龙头企业，主要生产服务器、通信设备等，是AI算力硬件供应链的重要环节。深南电路和沪电股份则是高端PCB供应商，为AI服务器提供关键部件。这些公司在2025年三季度均表现出色，与全球AI算力需求爆发的产业趋势高度一致。
在港股科技配置方面，基金持有阿里巴巴-W(7.94%)和腾讯控股(7.93%)，这两家公司在AI应用和云计算领域具备较强竞争力，但持仓集中于互联网业务，而非直接的科技硬件制造或半导体设计环节。基金经理在2025年12月的公开活动中表示，看好”AI端侧硬件、智能驾驶”等细分赛道的潜力，但当前港股持仓尚未完全体现这一投资逻辑。
三、新能源赛道布局分析
中欧成长先锋混合基金在新能源赛道的布局以储能与光伏为核心，重仓阳光电源(9.71%)和宁德时代(9.88%)，契合国内外新能源政策支持与技术迭代趋势。 阳光电源的业务结构显示，储能系统收入占比40.89%，光伏逆变器等电力电子转换设备占35.21%，是典型的”储能+光伏”双轮驱动企业。宁德时代作为锂电龙头，占据动力电池市场主导地位，是新能源产业链的核心企业。
基金经理在2025年三季度报告中表示，观察到在独立储能等新商业模式的带动下，国内储能需求出现大幅增长，同时海外如欧洲、澳洲、南美等地的储能需求也出现了多点开花的局面，因此增加了储能电池和储能系统相关的配置。这与阳光电源的业务增长趋势相吻合，阳光电源在储能领域的技术积累和市场地位为其提供了业绩保障。
然而，基金在新能源赛道的布局存在一定的局限性。在锂电领域，基金仅配置了宁德时代这一电池龙头，未覆盖锂电材料(如锂矿、正极材料)或设备企业，可能因策略聚焦电池龙头而非全产业链。在光伏领域，基金未布局钙钛矿等新兴技术路线，仅持有传统光伏逆变器企业阳光电源，这可能面临技术替代风险。随着2026年钙钛矿光伏技术商业化加速和固态电池技术进步，基金需密切关注技术迭代对现有持仓的影响。
四、A股与港股市场投资策略
中欧成长先锋混合基金在A股与港股市场的投资策略具有合理性，但存在优化空间。 该基金港股持仓集中在互联网巨头(阿里巴巴-W和腾讯控股)，占比约15.87%，低于合同允许的50%上限。基金经理在2025年12月的公开活动中强调，港股布局需兼顾”产业趋势与企业价值”，而非盲目追求新兴科技标的。
从策略合理性看，A股持仓聚焦硬件制造(光模块、储能、锂电龙头)，港股则补充AI应用和消费电子龙头，形成”硬件+应用”的产业链互补。这种配置既抓住了AI算力需求爆发的硬件制造机会，又布局了AI应用的商业化落地场景，符合”从算力到应用的全链路爆发”的投资逻辑。
五、全球技术迭代与国内政策支持背景下的未来机遇
在2026年全球技术迭代与国内政策支持背景下，中欧成长先锋混合基金面临三大主要投资机遇： AI算力国产化替代加速、储能商业模式创新与光伏技术迭代。
首先，AI算力国产化替代加速。根据2024年《新质生产力视角下高精尖产业发展:分析框架与竞合趋势》报告，中国人工智能技术将在GPU异构适配领域持续突破，进一步推动AI算力平台的国产化替代 。上海、深圳等地通过”算力券”和基建补贴支持国产算力，2026年政策延续性较高 。天数智芯作为国产GPU龙头，已通过港交所聆讯，预计将于2026年1月上市，其全栈自研能力与生态兼容性契合基金”国产算力替代”逻辑。若基金经理能适时纳入这一港股新兴科技标的，将弥补当前半导体设计环节的持仓空白。
其次，储能商业模式创新。随着独立储能商业模式的跑通与全球数据中心等新增场景爆发，储能正取代电动车与光伏，成为驱动新能源产业链进入新一轮成长周期的核心引擎。阳光电源作为国内储能系统龙头，其40.89%的储能业务收入占比将直接受益于这一趋势。2026年新能源汽车购置税减半政策实施，插混车型门槛提升，利好宁德时代等头部企业。基金经理在2025年三季度已增加了储能电池和储能系统相关的配置，这一前瞻性布局有望继续收获红利。
第三，光伏技术迭代。北京大学团队开发的-YbOx缓冲层使钙钛矿电池效率达25.2%(第三方认证25.09%)，显著提升稳定性和降低工艺成本 ，预计2026年商业化加速。钙钛矿/CIGS叠层电池理论效率超46% ，但产业化仍需解决技术难题。阳光电源若能通过合作或自研切入钙钛矿技术(如与纤纳光电合作)，可增强光伏赛道竞争力；否则可能面临技术替代风险。基金经理需密切关注这一技术进展，及时调整持仓以应对潜在风险。
六、基金经理投资风格与策略
基金经理刘伟伟的投资风格可概括为”产业趋势投资方法论”，通过中观产业趋势选行业、选个股，形成”赛道进攻性强+个股阿尔法突出+回撤控制优于同类”的核心优势。 刘伟伟拥有13年证券从业经历，管理规模达88.26亿元(管理9只基金)，其投资框架核心是”从产业周期视角筛选高景气赛道”。
在科技领域，刘伟伟看好AI从算力基础设施向应用端扩散的趋势，重点关注国产算力、端侧硬件等细分方向，尤其是2025年密集发布的AI眼镜等产品，有望成为行业催化点。智能驾驶是他尤为看重的赛道，随着”智驾平权”理念普及，国内智驾渗透率正迈向10%的临界点，整车、芯片、激光雷达等产业链环节都被纳入重点跟踪范围。
在新能源领域，刘伟伟通过跟踪碳酸锂价格、行业去库存进度等指标，精准把握板块拐点，重点布局具备成本优势的头部企业。随着组件、电池等产品价格下降，全球光储一体化平价时代临近，行业进入新一轮成长周期，阳光电源的储能业务将直接受益于这一趋势。
刘伟伟的投资策略具有三个鲜明特点：一是”不赌单一赛道”，通过多元化均衡配置平滑组合波动；二是”高集中度配置”，聚焦少数高景气细分领域；三是”动态调整持仓”，根据行业景气度变化及时调仓，如2025年三季度大幅加仓算力、储能，减仓汽车和消费。
这种投资风格在2025年市场中表现突出，其管理的中欧成长先锋混合A近一年复权单位净值增长率达84.72%，而中欧碳中和混合发起A仅为24.39%，显示出其在科技成长赛道的投资能力优势。
中欧成长先锋混合基金的投资策略在科技与新能源赛道具有高度有效性，通过聚焦高景气细分领域、动态调整持仓结构，成功捕捉了AI算力需求爆发和储能商业模式创新的投资机会。 基金经理刘伟伟的”产业趋势投资方法论”结合了”自上而下”的行业筛选和”自下而上”的个股精选，形成了独特的投资优势。
展望2026年，基金在AI算力国产化替代加速、储能商业模式创新与光伏技术迭代三大方向仍具投资价值。中欧成长先锋混合基金是投资者参与科技与新能源高景气成长赛道的优质选择，但更适合风险承受能力较强的投资者长期持有。对于希望分享2026年高景气成长红利的投资者，该基金值得重点关注。@中欧基金
