#基金经理刘伟伟来调研#在2026年全球技术迭代加速、国内政策支持明确以及AI应用落地的关键时期，高景气成长赛道正迎来新一轮发展机遇。
一、2026年高景气成长赛道的投资机遇
1. AI算力与硬件国产化：从技术突破到商业化落地
AI算力基础设施迎来爆发式增长。根据花旗银行和高盛的预测，2026年全球800G光模块需求将从2300万只大幅上调至3700万只，市场规模同比增长52%。这一增长主要源于三重动力：云巨头与AI创业公司在数据中心规模扩张、网络架构从GPU向ASIC演进以及数据中心代际升级。
2. 储能与新能源：政策驱动下的结构性增长
储能需求从"可选"转向"必选"。2026年国家明确新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上的硬指标，配套政策保障新能源消纳，推动特高压建设与电网设备升级。随着电网建设、能源安全以及AI算力中心对电力的巨量需求，储能正迎来爆发式增长。
3. 人形机器人：商业化落地的关键转折点
人形机器人产能与订单增长显著。优必选宣布2026年工业人形机器人产能目标从5000台提升至10000台，订单金额已超过8亿元。高工机器人产业研究所预测，2025年全球人形机器人销量有望达到1.24万台，到2030年将接近34万台，市场空间巨大。
应用场景逐步落地。目前人形机器人主要聚焦在智能搬运、智能分拣、智能质检等工业场景，随着积累的真实数据越来越多，未来将在制造业进入更多比较简单重复劳动的场景，逐步扩展到商业场景和家庭场景。这种场景落地将验证人形机器人的商业价值，推动整个产业链成熟。
二、中欧成长先锋混合基金的投资策略
1. 投资策略框架：中观产业视角与精选个股的双轮驱动
中观产业视角的选股逻辑。基金经理刘伟伟采用"自上而下"与"自下而上"相结合的投资策略，核心是从中观产业视角筛选高景气度、有长期成长空间且渗透率能提升的行业，再从中挖掘优质个股。这种策略强调产业趋势的把握，而非单纯依赖个股基本面或市场情绪。
精选具备Beta和Alpha机会的优质个股。刘伟伟既关注行业Beta（景气度带来的整体增长），也关注个股Alpha（公司自身的竞争优势），希望寻找Beta+Alpha双击带来的超额收益。他特别看重企业的市场占有率、平台化能力和管理层能力，这些因素共同构成了基金选股的核心标准。
策略迭代与优化。刘伟伟在2023年经历市场风格快速切换后，对投资框架进行了调整，开始关注一些周期性行业的机会，并在重视需求侧的同时，也关注供给侧的变化。这种策略迭代使基金在保持科技成长主线的同时，增强了对市场波动的适应能力。
2. 行业配置逻辑：精准踩中高景气赛道
科技与新能源双轮驱动。截至2025年9月30日，基金持仓以制造业为主(67.76%)，其次是通讯业务(7.93%)、信息技术(6.23%)等，形成了电子(24.44%)、电力设备(19.59%)、通信(19.27%)的"核心三角"布局，同时配置汽车(12%)、机械(9%)等高端制造领域，形成"核心+卫星"的配置策略。
聚焦AI算力与储能等高景气赛道。基金重仓的中际旭创、新易盛等光模块企业，以及宁德时代、阳光电源等储能与新能源企业，均处于2026年政策支持与技术迭代的双重红利期。中际旭创2025年前三季度实现扭亏为盈，经营现金流增长70.21%，东莞智能工厂二期投产后产能提升40%，随着AI算力需求爆发，业绩有望进入加速增长期。宁德时代作为全球动力电池巨头，其固态电池技术路线明确，预计2026年装车，将直接受益于储能与新能源汽车需求增长。
均衡配置降低波动风险。基金在不同细分赛道之间进行合理配比，既不会过度集中于某一单一赛道而承担过高风险，也不会因分散投资而错失优质赛道的红利 。例如，在TMT板块内部，基金均衡布局人工智能、半导体、通信等细分领域；在新能源板块，则兼顾光伏、风电、储能等多个方向，有效降低了基金的波动风险。
3. 基金历史业绩与基金经理能力验证
超额收益显著。中欧成长先锋混合C自2022年11月22日成立以来收益71.81%，2025年前三季度累计收益达83.49%，远超业绩比较基准（16.86%），显示出基金经理卓越的超额收益能力。
风险调整后收益优异。基金近一年夏普比率达2.49，远超同类中位数（约1.4），同类排名278/4480，体现了基金经理在获取高收益的同时，对风险的有效控制。虽然基金最大回撤达24.64%，但这一回撤幅度低于新能源/白酒主题基金的历史均值，显示出基金经理在高波动赛道中仍具备一定的风控能力。
基金经理能力验证。刘伟伟拥有13年证券从业经验，南京大学国民经济学硕士，其投资风格从早期集中持仓逐步转向均衡配置。他管理的多只基金均表现出色，如中欧时代共赢混合发起A1截至2025年6月30日的自成立以来收益率达25.35%，远超同期业绩比较基准。这种从业背景与投资经验，为基金的投资策略执行提供了有力保障。
三、基金的风险控制能力与波动特征
1. 持仓集中度与波动特征
高集中度持仓策略。基金前十大重仓股占比高达79.17%，显示基金经理采取了相对集中的持仓策略，以便在高景气赛道中获取更显著的超额收益。这种高集中度也带来了更高的波动率，基金近一年波动率达36.6%，高于偏股混合型基金平均的20% 和中证800指数的25.52%。
高换手率与动态调整。基金2025年Q2换手率达300.85%，表明基金经理采取了相对频繁的调仓策略，以便及时捕捉产业趋势变化带来的投资机会。这种高换手率与动态调整相结合的策略，使基金能够灵活应对市场变化，但也可能增加交易成本。
风险收益比优异。虽然基金波动率较高，但其风险收益比表现优异，夏普比率远超同类平均，显示出基金经理在风险控制方面的专业能力。基金通过精选具备技术壁垒、全球化能力和稳定现金流的龙头企业，降低了组合整体风险。
2. 衍生品使用与对冲策略
未使用衍生品对冲风险。基金未通过股指期货、期权等衍生品进行风险对冲，主要依靠行业分散和精选龙头来降低波动。这与基金的混合型定位一致，但同时也意味着在市场大幅调整时，基金净值可能面临较大压力。
行业分散与龙头精选。基金在保持科技成长主线的同时，也配置了部分周期性行业，如机械、汽车智能化等，通过行业分散降低整体波动。同时，基金重仓股以中大盘成长股为主，平均市值超500亿元，市盈率中枢约35倍，低于科技板块平均（45倍），显示出基金经理对估值安全边际的严格把控。
全球化能力对冲单一市场风险。约40%的持仓企业海外收入占比超30%，对冲了单一市场风险。这种全球化布局使基金能够受益于全球科技产业的共振，同时降低对国内市场的过度依赖。
四、基金的港股布局与策略
1. 港股配置现状与策略
港股持仓以互联网巨头为主。基金港股持仓以阿里巴巴、腾讯控股等互联网巨头为主，截至2025年9月30日，分别占基金净值的7.94%和7.93%。这些企业在全球范围内具有显著的竞争力，同时估值处于历史低位，具备修复空间。
港股策略的局限性。基金的港股布局主要集中在传统互联网巨头，对港股新兴科技标的（如AI应用、生物科技）的配置不足，可能错失部分港股科技成长机会。相比之下，恒生科技指数2026年净利润预计增长28.1%，远高于恒生指数预计的8.4%增长，显示港股科技股在2026年有望迎来基本面改善。
港股通机制下的投资优势。基金通过港股通机制投资港股，能够以较低成本获取港股优质资产。同时，港股市场流动性充足，且与A股市场存在一定的估值差异，为基金提供了更广阔的投资空间。
2. 港股科技股的未来展望
港股科技股盈利预期改善。2026年港股科技板块基本面有望持续改善，盈利增长主要因利润率提升。
估值修复空间显著。恒生互联网科技业指数市盈率-TTM仅为21.73倍，处于近10年历史分位的16.17%低位，估值具备进一步修复的空间。
流动性环境改善。随着美联储进入降息周期，全球流动性趋于宽松，国际资本有望更多流向风险偏好较高的资产，对港股科技板块形成有力支撑。
五、2026年市场环境与基金未来展望
1. 2026年A股流动性展望
财政政策持续发力。2026年财政政策预计将保持积极扩张基调，全年政府债发行规模将高于2025年水平，尤其在上半年财政支出前置的惯例性操作下，财政发债融资带来的资金投放将持续为宏观流动性提供支撑。
企业资金流向资本市场。地方政府财政重心将继续锚定化债领域，企业从财政渠道获得资金的支持得以维持。同时，在当前宏观环境下，企业资本开支意愿预计将延续偏弱态势，增量资金继续流向资本市场的可能性较高。
市场风险偏好提升。2026年市场利率将延续"上有顶、下有底"的窄幅震荡格局，整体绝对水平维持低位，债券资产的收益吸引力仍将处于相对弱势区间。结合前两大条件的高确定性，市场风险偏好有望在2026年一季度得到修复与提升，进一步强化流动性向A股市场的集聚效应。
2. 基金规模与操作灵活性
适度规模提升操作效率。基金规模从2023年的5.58亿 增长至2025年Q3的约8.2亿 ，但仍在基金经理可灵活操作的范围内。刘伟伟管理的多只基金总规模达82.68亿，显示出其具备管理较大规模基金的能力。
换手率与规模匹配度。基金换手率高达300.85%，表明基金经理采取了相对频繁的调仓策略，这种高换手率与适度规模相结合，使基金能够在保持高收益的同时，及时调整持仓结构，应对市场变化。
规模增长带来的挑战。随着基金规模持续增长，未来在保持高换手率的同时，可能面临交易成本上升和流动性管理的挑战。但基金目前规模仍相对适中，这些挑战尚未构成实质性威胁。
3. 2026年科技板块细分领域机会
AI算力基础设施。2026年全球AI算力需求持续增长，光模块、服务器、芯片等环节供需两旺，头部企业订单量持续攀升 。中际旭创、新易盛等光模块企业将直接受益于AI算力需求爆发，成为基金超额收益的重要来源。
人形机器人核心零部件。随着优必选等企业产能扩张至万台级别，核心零部件(如绿的谐波、鸣志电器)和系统集成商(如埃斯顿)将迎来发展机遇。基金若能够前瞻性布局这些细分领域，有望获取更高的超额收益。
新型储能技术。钠离子电池、液流电池等新型储能技术在能量密度、循环寿命、成本上都实现了关键突破，将在大型储能电站、分布式储能项目中大规模应用。宁德时代、比亚迪等企业固态电池量产计划，将推动储能产业进入新一轮增长周期。
中欧成长先锋混合基金(016486)的投资策略在2026年高景气成长赛道背景下展现出显著有效性。基金经理刘伟伟通过"中观产业视角+精选个股"的投资框架，成功捕捉了AI算力、储能、人形机器人等高景气赛道的投资机会。基金近一年88.42%的收益率 远超同类平均和沪深300，显示出其在科技成长领域的卓越表现。
基金的投资策略核心优势在于：一是精准把握产业趋势，从中观视角筛选高景气度赛道；二是精选具备技术壁垒、全球化能力和稳定现金流的龙头企业；三是通过均衡配置和动态调整降低组合波动风险。这些优势使基金能够在高波动市场中保持较高的风险收益比。
2026年科技成长赛道将迎来新一轮发展机遇，特别是AI算力基础设施、新型储能技术、人形机器人核心零部件等细分领域。中欧成长先锋混合基金若能够持续优化持仓结构，前瞻布局这些高景气赛道，有望在2026年继续保持优异表现。同时，可以通过定投策略平滑波动，或将其作为组合风格的补充，优化整体风险收益比。@中欧基金
