#天天基金调研团#
2025年即将结束，今年以来A股持续上涨，最去年年底的3351点一直到今年最高点突破4000点，涨了600多点，就今年的主线而言，毫无疑问就是科技，那么科技是否涨幅过大？2026年哪个方向更具潜力，该怎么投呢？我想这也是多数投资者所关心的问题，最近有限参与了天天基金调研团，本次邀请到的嘉宾是$中欧成长先锋混合C(OTCFUND|016486)$的基金经理刘伟伟，刘经理具有13年证券从业经验，8年投资经验，擅长挖掘科技成长领域投资机会，在本次调研会上他分享了对于股市的一些看法也回答了不少投资者所关心的问题，让我受益匪浅，我简单做了一下总结，现分享出来供大家参考：
AI估值是否过高？还能看好吗？
今年人工智能相关持续上涨，尤其是部分板块比如 CPO、光模块、PCB 等涨幅过大，估值也确实是处于历史高位，不过这个估值并非一个固定不变的数值，而是会随着市场环境、经济因素、公司基本面变化以及投资者预期的调整而持续波动，尤其是科技巨头订单推动盈利预测大幅上修，相关公司的市盈率（PE）是下降的，比如英伟达已将Blackwell与Rubin GPU的出货目标上修至2000万颗，预计到2026年底前实现，而英伟达的不断上修也使得国内CPO产品需求预期增加，我看了一下CPO龙头新易盛当前动态市盈率大约是58倍，相对于很多超百倍的公司其实也不算高。退一步讲即便估值短期偏高，距离科技泡沫还差很远，因此短线我们并不用太担心AI估值高的问题。
AI能否继续看好主要是看其投资逻辑发生了变化没有，AI是第四次工业革命的核心驱动力，拉长时间看才刚刚启动，AI海外云厂商不仅大幅增加资本开支，更将投资久期显著拉长至 2026 年及以后。相关公司创始人表示未来对算力卡的需求量级可能是“亿级”，此外，AI算力的快速发展也加快AI端侧硬件的创新爆发，衍生出AI眼镜、AI手机等，为AI相关公司开发新的利润增长曲线，所以看好AI的逻辑也并没有变化。
为什么看好新能源？
看好新能源的基本逻辑是是储能需求大爆发，我们是资源贫乏的国家，大力发展新能源是我们国家的战略需求，而光伏、新能源车过后储能成为新能源行业进入新一轮成长周期的核心引擎。国家在政策面也给与了不少的支持，各省容量电价政策通过政策设计将储能项目内部收益率大幅提升。同时储能需求爆发逆转了锂电池产业链的供需格局，行业从严重产能过剩进入新一轮供需紧平衡的景气上行周期，近几个月碳酸锂价格也一直在上涨，广州期货交易所25日数据数据，碳酸锂期货价格继续站稳12万元/吨，为自12月23日突破该关口、创一年半新高后的连续第三日强势表现，这也印证了刘经理的观点。
除了国内之外，美国 AI 数据中心建设的浪潮叠加其老旧电网的约束，催生了数据中心配套储能的刚性需求，AI数据中心的建设也带动海外储能需求大增。对于二级市场来说由于新能源在前几年得到了充分调整，当前位置并不高，一旦新一轮景气周期开启，成长空间还是比较大的，刘经理认为本轮材料端涨价和盈利修复周期可能延续至 2026 年底，这也是明年看好新能源赛道的核心逻辑。
AI+储能，明年就这么干了！
听了刘经理的分析，我认为AI+储能可能就是明年的主要方向，而具体如何选股，还是要看基金经理的经验了，我注意到刘经理管理的$中欧成长先锋混合C(OTCFUND|016486)$这只基金今年表现十分亮眼，到目前为止，年度涨幅已经高达95.72%，近一年同类排名前6%，多阶段表现优秀，超额收益明显，那么TA是如何做到的呢？主要是有两点：
一是选对了方向， 今年抓住了科技主线。我看了一下，其今年多季度重仓CPO龙头包括中际旭创、新易盛等，这些个股今年涨幅巨大，对整个基金贡献较大。
二是股票仓位比较高，重仓股票集中度高。数据显示，今年前三个季度股票总仓位均超92%，一季度的总仓位超94%，而重仓股票占比超70%，这样的配置使得其具备较高进攻性，牛市里的表现也更加亮眼，超额收益也更高。
不管怎么说吧，我认为刘经理分析的有理有据，明年看好AI+储能，刘经理也应该向这些方向布局，具体选哪只股票，比例多少合适我们普通投资者并不需要知道，交给基金经理就行了，我们只需要做的就是跟对基金经理就行了。
$中欧时代共赢混合发起A1(OTCFUND|019387)$
$永赢高端装备智选混合发起C(OTCFUND|015790)$
$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$
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