#基金经理刘伟伟来调研#

科技成长板块：浪潮之巅的投资哲学与中欧成长先锋的实践

一、科技成长：时代的脉搏与投资的永恒主题

站在2025年末回望，科技成长板块已从“新兴赛道”蜕变为驱动全球经济的核心引擎。AI算力需求爆发、半导体国产替代深化、新能源技术迭代，三大趋势交织成科技投资的黄金时代。中欧成长先锋混合C（016486）的优异表现，正是这一时代浪潮的缩影——该基金近一年夏普比率达2.49，远超同类平均水平，展现出高弹性中兼具韧性的风险收益特征。

科技成长的底层逻辑在于渗透率提升与产业周期共振。以AI为例，从大模型训练到端侧硬件落地，技术扩散的速度远超市场预期。中欧基金刘伟伟在2024年四季度前瞻性布局光模块龙头，正是基于对算力需求爆发的前瞻判断。这种“左侧布局能力”，源于对产业趋势的深度跟踪：当市场聚焦短期波动时，真正的投资者已在绘制技术扩散的路线图。

二、刘伟伟：成长股投资的“趋势捕手”与“价值守门人”

作为中欧成长先锋的掌舵者，刘伟伟的投资框架可概括为“景气度+护城河”双轮驱动。其方法论的核心在于：

中观视角的产业比较：通过构建“产业景气仪表盘”，动态评估不同赛道的确定性。例如，在2024年四季度，他通过对比AI算力与消费电子的需求弹性，果断增配通信设备，减持部分消费电子。

龙头企业的价值锚定：在景气赛道中精选具备技术壁垒、现金流稳定的公司。中欧成长先锋的前十大重仓股平均市值超500亿元，市盈率中枢约35倍，低于科技板块平均，体现对估值纪律的坚守。

组合再平衡的艺术：当半导体估值高企时，刘伟伟选择部分获利了结，增配低位的应用端标的（如智能驾驶组件企业），这种“动态优化能力”使基金在2025年二季度市场波动中仍跑赢基准。

刘伟伟的成长路径颇具启示性。从电力设备研究员到管理百亿规模的成长股基金，他经历了新能源从“小行业”到“万亿产业”的全过程。这种经历塑造了他对产业趋势的敏锐度——当市场追逐短期热点时，他更关注渗透率曲线的斜率变化。

三、中欧成长先锋：科技投资的“实践样本”

该基金的持仓结构体现了刘伟伟的方法论精髓：

行业配置：形成“电子+电力设备+通信”的核心三角（占比超60%），同时布局汽车、机械等高端制造领域，构建“核心+卫星”的梯度布局。与2024年末相比，增持通信设备响应5.5G建设周期，减持消费电子需求疲软环节，展现动态调整能力。

个股特征：重仓股如中际旭创、新易盛等，在2025年涨幅超400%，但基金早在2024年四季度即提前布局。这种“左侧埋伏”能力，源于对技术路线图的深度理解——例如，在光模块领域，刘伟伟团队通过跟踪全球数据中心建设进度，预判了800G光模块的需求爆发。

风险控制：近一年最大回撤-24.64%，低于科技主题基金平均回撤（约35%）。这种“高弹性中兼具韧性”的特征，得益于刘伟伟对估值安全边际的严格把控——当持仓公司估值触及历史分位数80%时，他会启动再平衡机制。

四、科技投资的“变”与“不变”

在科技板块的快速迭代中，刘伟伟始终坚守两条原则：

“产业趋势是最大的”：他认为，在科技投资中，选对赛道比选对个股更重要。例如，2023年他通过观察AI大模型的商业化进度，预判了算力基础设施的需求爆发，这一判断在2025年得到验证。

“护城河是的源泉”：在景气赛道中，他更关注企业的技术壁垒与全球化能力。中欧成长先锋的持仓企业平均研发投入占比超10%，海外收入占比约30%，这种配置既享受了技术红利，又对冲了单一市场风险。

面对2026年的科技投资，刘伟伟提出三点展望：

AI应用落地：从算力基础设施向端侧硬件（如自动驾驶、人形机器人）延伸，关注商业化进度超预期的细分领域。

半导体国产替代：在设备、材料等关键环节，国内企业正从“替代”走向“引领”，这一过程将催生新的投资机会。

新能源技术迭代：固态电池、钙钛矿光伏等技术的突破，可能重塑产业格局，需密切跟踪技术扩散速度。

五、结论：在科技浪潮中寻找“确定性”

科技成长板块始终是“风险与机遇并存”的战场。中欧成长先锋的实践表明，真正的超额收益源于对产业趋势的前瞻判断、对龙头企业的深度研究，以及对估值纪律的坚守。刘伟伟的投资框架——以中观视角捕捉趋势，以价值思维锚定龙头——为科技投资提供了一条可复制的路径。

对于普通投资者而言，通过布局像中欧成长先锋这样的优质基金，既能分享科技成长的盛宴，又能避免个股选择的“踩雷风险”。在科技浪潮奔涌向前的时代，保持耐心与纪律，或许是穿越周期的唯一法门。@中欧基金