随着2025年AI相关板块的持续走强，市场关于“AI泡沫”的争议愈演愈烈，尤其是CPO、光模块、PCB等细分赛道估值攀升至历史高位后，投资者对行情持续性的担忧显著升温。对此，深耕科技成长领域的刘伟伟在调研中给出了明确回应，从估值本质、资本逻辑、持仓策略三个维度拆解争议核心，为投资者厘清投资方向。
刘伟伟首先厘清了“泡沫担忧”与“估值高低”的核心区别。他指出，当前市场对AI板块的泡沫质疑，本质是对“巨额投资能否兑现回报”的焦虑，但这与板块估值是否合理属于两个维度的问题。从实际产业数据来看，2025年以来以光模块为代表的AI算力板块虽涨幅显著，光通信占比近40%的5G通信指数近一年涨幅达115.88%，但板块估值并未出现虚高——伴随科技巨头订单的持续落地，相关企业盈利预测被不断上修，市盈率（PE）反而呈现下行趋势，这意味着当前股价上涨更多由业绩增长驱动，而非单纯的情绪炒作。
针对美国市场热议的“AI资本开支可持续性”问题，刘伟伟进一步拆解了产业逻辑。他表示，当前AI资本开支的主力是微软、亚马逊、Meta等具备强劲现金流的科技巨头，而非依赖融资的初创企业，这决定了投资的稳定性。从公开数据来看，微软2026财年第一财季AI相关资本支出达349亿美元创单季纪录，亚马逊2025年全年资本支出预计突破1250亿美元，Meta更是将2026年AI相关资本开支目标上调至1000亿美元以上，且这些投资普遍绑定2026年及以后的长期规划。“市场担心的6:1资本支出与收入比，看似失衡，但巨头们的投入已形成‘算力投入→商业变现→再投资’的闭环，将成本中心转化为增长引擎，这与互联网泡沫时期的盲目扩张有本质区别。”
对于部分AI初创企业引发的争议，刘伟伟认为这属于“个体风险”而非“行业泡沫”。他提到，当前确实有部分缺乏成熟业务的初创公司依靠AI叙事吸引投资，即便部分企业实现百亿美元收入，其商业化落地仍需时间验证，市场的质疑本质是对这类企业未来的不确定性判断，而非否定整个AI产业的发展趋势。在他看来，投资的核心是筛选“真正能兑现价值的优质企业”，这类公司当前普遍呈现“订单饱满、盈利超预期”的经营状态，这也是他坚持看好AI产业的核心逻辑。
谈及中欧成长先锋混合的高集中度持仓策略，刘伟伟解释了背后的市场环境逻辑。数据显示，该基金近2年前十大重仓股集中度长期超过60%，2025年三季度更是集中于科技和储能等高景气行业。对此，他表示，在当前整体经济环境偏弱、高景气行业稀缺的背景下，集中配置优质赛道是平衡组合波动的最优解——通过规避低景气领域的下行风险，将资金聚焦于具备明确增长逻辑的方向，反而能提升组合的稳定性。他明确表示，若未来经济回暖、可选择的高景气方向增多，组合将逐步向均衡化调整。
市场有风险，投资需谨慎
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