近日，天天基金调研团组织了一场线上调研活动，嘉宾是中欧基金刘伟伟。作为深耕科技成长领域的基金经理，刘伟伟依托中欧基金科技战队的“工业化”投研体系，对AI产业发展趋势有着深入且前瞻的判断，在调研中全面拆解了AI行业从技术验证到商业化落地的核心逻辑与投资机遇。
刘伟伟明确指出，当前AI行业已完成从“模型训练驱动”到“商业化应用驱动”的关键跨越，正式迈入盈利兑现周期。这一转变让算力需求的属性发生根本性改变——从一次性资本开支升级为持续消耗品，需求的确定性与持续性大幅提升。他强调，2024年底国产大模型在能力和产品上与海外的差距逐步收窄，当前已追赶到GPT-4水平，预计后续将向更高阶的技术水平突破，而这一进程的背后，离不开人才密度与算力密度的双重支撑。
算力方向是刘伟伟眼中当前最确定的投资主线。他回忆，2023年三季度算力产业链遭遇深度回调时，市场普遍担忧算力支出将在2024年见顶，但中欧科技战队通过全产业链梳理发现，AI产业空间远超市场预期。事实证明，2024年春节后AI编程应用在美企端大规模普及，直接推动算力投资从“前置烧钱”转向“ROI正向驱动”，海外云厂商不仅大幅加码资本开支，更将投资久期拉长至2026年以后，部分科技巨头创始人甚至预判未来算力卡需求量级将达“亿级”。
技术升级进一步放大算力产业链的投资价值。刘伟伟重点提及正交背板技术的突破，该技术采用“M9树脂+HVLP3/4+Q布”组合方案，可满足800Gbps+高频高速信号传输需求，已通过行业龙头N客户验证进入量产导入阶段。据产业数据预测，2026年全球正交背板市场规模将从2025年的4.2亿美元跃升至9.8亿美元，年复合增长率达45%，其中M9树脂、Q布渗透率将分别提升至60%、40%，国内材料及制造厂商有望在2026年GTC大会实现商业化亮相，迎来市场份额与附加值的双重提升。
端侧AI硬件领域，刘伟伟认为消费电子产业链优质企业将迎来双重红利。手机作为最高频的智能终端，已成为个人AI助理的核心载体，科技巨头已将AI视为与互联网、智能手机同等级别的产业革命，持续加大研发投入，带动上游核心零部件需求放量。此外，顶尖AI公司正积极布局AI眼镜等新型穿戴设备，为国内优质消费电子制造企业开辟了为AI巨头代工下一代智能终端的全新增长曲线。
对于智能驾驶赛道，刘伟伟给出“长期乐观、短期谨慎”的判断。他表示，智能驾驶长期技术趋势明确，2023年造车新势力采用端到端模型后推动技术快速迭代，2025年底首批L3级自动驾驶车型已获得准入许可并颁发专用号牌，标志着行业迈入商业化落地倒计时。但短期来看，汽车消费疲软、价格战激烈的宏观环境，导致整车及零部件企业景气度下行，压制了板块投资弹性。他强调，需等待行业基本面拐点出现，重点关注激光雷达、大算力芯片等上游核心零部件的技术突破与成本下降机遇。
本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
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