#天天基金调研团#
综述：段永平曾说过“越懂投资的人越应该集中”，这和我们投资宽基指数的理念不太一样，因为摊大饼的方式，虽然可能避免了风险，但实际上也让我们少了阿尔法收益，而如果不懂相关行业，把部分资金投入到投研成熟、资源丰富的公募基金中，如中欧成长先锋，也不失为优良选择，顾名思义，中欧成长先锋，所谓“先锋”，其实就相当于矛的功能，在资产配置的角度中，作为进攻，且由于波动率和最大回撤的原因，我们也可以定投的方式进入。
有幸参与12月18日天天基金调研，本次调研相关的是中欧基金，基金经理刘伟伟，他具备13年从业经验，深挖新能源、TMT、医药等科技成长板块，其管理的中欧成长先锋，任职3年回报率达77.64%，那他是怎么做到的呢？今天我们就来说说，基金经理看好的板块，以及投资思路和框架是怎样的？
一、基金概况
1、基金业绩
本基金C类成立于2022年12月，近一年收益率达88.42%，基金经理刘伟伟任职以来收益率77.64%，同类平均17.4%，同期沪深300为22.34%，最大回撤38%；
2、特色数据
近一年夏普比率2.37，波动率和最大回撤分别为36.6%、24.64%，
3、持仓比例
截至3季度，基金持仓中，股票比例为92.25%，现金10.15%，行业布局在科技51.64%，新能源19.59%，消费.94%上面；
4、持仓个股
截至3季度，持仓个股包括中际旭创、宁德时代、阳光电源、新易盛、工业富联、阿里巴巴和腾讯控股等，
5、规模占比
基金规模为5.58亿，船小好调头，其中机构占比40.36%，
二、基金经理投研框架
作为中生代基金经理，刘伟伟认为，对行业的准确选择和对个股的高频调仓很重要，首先，他以及团队会在30多个申万一级行业和众多新兴趋势中进行持续比较和研究，挖掘出当前最具前景的人工智能和储能方向，判断来自于两个核心标准：如行业增速至少要达到30%以上，二是增长有持续性，如今年30%，明年50%，后年40%这样，而不是类似于今年增长100%，明年增长10%的行业，
其次，会进一步精选个股，寻找那些能在产业链中真正能兑现收益与利润的公司，如行业头部企业，会有较宽阔的护城河；
我们以中欧成长先锋连续重仓11个季度的宁德时代举例，从2022-2024年连续三年，其毛利率和净利率都是比较健康的；
三、看好板块
基金经理刘伟伟，从业近5年，年化回报8.25%，他擅长把握产业趋势、精选个股，聚集高景气度行业的优质龙头公司，看好人工智能（算力、端侧硬件）和新能源（储能）行业，
1、算力
海外算力投入的叙事在从“前置烧钱探索”到“ROI正向驱动”，
过去投入逻辑：前置投入+防御性军备竞赛，一般三年为一个评估周期，26H2及以后投入持续性不稳定，
当前投入逻辑：头部模型/应用逐步看到收入驱动投入的正向循环（目前主要是CODING AGENT和大模型CHATBOT），拉动逄力投入边界持续向好；
如腾讯近期已在广东省韶关市浈江区投资50亿建立算力中心，届时将具备承载20万台服务器的能力；
海外大厂的边际投入：
台积电：对AI、端侧和机器人展望乐观；
2、端侧硬件
其中AI手机作为最高频的智能终端，产业链公司价值凸显，AI新终端，如积极研发AI眼镜等各种新型AI穿戴设备，这为国内消费电子制造企业开辟了一条全新增长曲线，
智能驾驶长期来看，发展趋势明显，短期有可能受制于整车行业景气度的下行，需等待基本面的拐点；
3、储能
储能需求在全球范围内爆发，已取代电动车和光伏，成为驱动新能源行业进入新一轮成长周期的核心引擎，如国内发改委和国家能源局联合印发“136号文”，国内储能开始转向为独立储能，瑞银也给出预测，说我国将开启持续10年的电力超级周期，这将激活相关板块的投资热情，
而从国外来看，今年11月份微软总裁纳德拉发表言论，因为电力紧缺导致英伟达H100芯片无法启动，这都催生了数据中心配套储能的刚性需求，长期来看，也会给相关储能需求带来巨大增长；
4、锂电池产业链
过去几年行业产能严重过剩，价格与盈利触底，资本开支也放缓，但如今，由于储能需求超预期增长，会快速消化产能，从目前来看，头部电池和材料企业产能利用率已大幅提升至满产状态，
且由于原材料涨价，如今年下半年，磷酸铁锂等各种锂电主材料价格全面上涨，也会催发行业转向于供不应求；
5、碳酸锂
最近储能的上游碳酸锂上涨很猛，如主力合约2605，短时间内从11月初上涨到高峰118400，涨幅高达44%，
究其原因主要在于企业库存低，全行业碳酸锂的库存远低于正常生产所需的3个月水平，而产业链这种“补库存”的逻辑将剧烈推动相关行业价格上涨，需求强度越高，价格弹性空间越大；
以上这些其实都是相关高景气度的行业，如宁德时代，本基金连续重仓11个季度，持仓占比近9.88%；
四、总结
综上所述，本基金主要聚焦人工智能和储能等高景气度行业，才能取得远超同类平均的阿尔法收益，对于追求较高投资收益，而且能够承受较高风险的小伙伴们，还是值得一投，今年田朴珺对段永平的采访中，他和王石的境况对比，可能会让小伙伴们深有感触，
而段永平有句话让我印象很深 ，那就是“越懂投资的越应该集中”，这和我们投资宽基指数的理念不太一样，因为摊大饼的方式，虽然可能避免了风险，但实际上也让我们少了阿尔法收益，
而如果不懂相关行业，把部分资金投入到投研成熟、资源丰富的公募基金中，如中欧成长先锋，也不失为优良选择，顾名思义，中欧成长先锋，所谓“先锋”，其实就相当于矛的功能，在资产配置的角度中，作为进攻，且由于波动率和最大回撤原因，也可以定投的方式进入。 @中欧基金 @中欧基金 刘伟伟 @天天基金创作者中心
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