#基金经理刘伟伟来调研#2025年末的科技成长板块虽呈短期回调态势，但在估值、政策、业绩等多方面凸显布局价值，同时也面临一定风险，长期成长逻辑则十分清晰。

1. 当前具备明确布局优势 ：估值上，经历12月回调后板块估值压力大幅释放，如科创50指数市盈率35倍处于历史30%分位，半导体、AI算力等赛道估值也低于历史平均或盈利能覆盖估值，性价比突出。资金端，北向资金一周内净买入科技板块20亿元，险资新政也让科创类股票更具吸引力，有望为板块带来长期资金支持。业绩上，2025年前三季度板块内企业净利润平均增长25%，半导体、AI算力企业增速更是远超A股整体水平，多家企业年报预告预增，盈利韧性十足。

2. 长期成长逻辑坚实牢固：国产替代是核心推力，半导体、工业软件等领域国产化率仍处低位，政策推动下替代节奏持续加快，2026年国内半导体设备市场规模预计同比增长40%。AI算力爆发成为关键引擎，大模型迭代使算力需求激增，带动AI芯片、光模块等配套产业增长，2026年全球AI算力市场规模预计同比增长50%。此外，“十五五”规划开局与经济向高端智造转型，也会让科技产业长期受益于政策与时代红利。

3. 需警惕多重潜在风险 ：外部制裁风险不容忽视，美国若加强芯片、设备制裁，会直接影响半导体、AI算力等赛道的研发与产能。行业内部部分细分赛道已出现产能过剩，价格战会挤压企业毛利率。同时，AI大模型商业化落地或国产替代进度若不及预期，会导致企业业绩兑现不足，进而引发估值回调。

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