#基金经理刘伟伟来调研#
基于中欧成长先锋混合基金的投资布局与基金经理刘伟伟的实战经验，结合当前科技成长板块的行业趋势，以下从投资核心逻辑、板块机会研判、A 股港股配置策略三方面分享深度看法：
一、核心投资心得：锚定产业趋势，平衡成长与确定性
- 产业趋势优先于短期波动
基金经理刘伟伟深耕新能源与科技领域超 10 年，其投资哲学核心是 “从产业周期视角筛选高景气赛道”。例如早在 2012 年即布局新能源产业，见证其从小众赛道成长为万亿市场；当前则聚焦 AI 技术迭代、新能源供需逆转等核心趋势，通过长期持有分享产业爆发红利。其管理的中欧明睿新常态基金任职回报超 225%，大幅跑赢沪深 300 指数，印证了趋势投资的有效性。
- 均衡配置破解赛道集中风险
面对科技板块的高波动性，基金采用 “核心赛道 + 弹性标的” 的组合架构：核心持仓聚焦新能源（宁德时代、阳光电源）、AI 基础设施（中际旭创、新易盛）等确定性赛道，占比超 60%；同时通过港股互联网龙头（阿里巴巴 - W、腾讯控股）、半导体国产替代标的（工业富联）分散风险，个股持仓集中度控制在 10% 以内，避免单一赛道回调冲击组合净值。
- 业绩驱动替代主题炒作
经历 2025 年末科技板块回调后，基金更强调 “技术落地能力” 的筛选标准：优先选择商业化路径清晰、订单兑现度高的企业。例如在智能驾驶领域，重点布局渗透率突破 10% 临界点的整车厂及激光雷达供应商；在 AI 领域，聚焦光模块、PCB 等已实现全球份额领先的硬件企业，规避纯概念炒作标的。
二、科技成长板块的当前机会与风险研判
（一）三大确定性机会赛道
- AI 产业链：从算力到应用的全链路爆发
- 算力端：大模型迭代推动推理侧需求激增，海外云厂商资本开支超预期，国内光模块（中际旭创、新易盛）、PCB（深南电路）企业占据全球 60% 以上份额，直接受益于 AI 基础设施扩容；
- 应用端：AI 办公、教育、医疗等垂直领域进入商业化爆发期，国内企业在 AI 搜索、文生视频等赛道的落地速度超预期；
- 硬件端：AI 手机、智能穿戴设备出货量同比增长 30%+，立讯精密等供应链企业迎来量价齐升。
- 新能源：供需逆转后的结构性机会
- 锂电池：2025 年迎来产能过剩拐点，头部企业（宁德时代）产能利用率超 90%，而二三线企业逐步出清，行业集中度提升推动盈利修复，电池、磷酸铁锂正极环节优先受益；
- 光伏与储能：光伏主产业链盈利触底，储能逆变器因全球储能装机量激增（预计年增 50%）成为细分亮点，阳光电源等企业具备全球竞争力。
- 智能驾驶：渗透率跨越临界点
预计 2025 年国内城市 NOA 功能渗透率将从 6% 提升至 15%，进入业绩驱动阶段。投资聚焦 “整车 + 核心零部件”：整车厂（市值空间十万亿级）、芯片与算法（万亿级）、激光雷达 / 域控制器（千亿级）构成价值梯队，A 股标的在感知层、执行层具备成本优势，港股车企则在智能化算法上形成互补。
（二）需警惕的三大风险
- 估值分化风险：AI 软件、半导体设计等领域部分标的 PE 超 80 倍，而硬件制造板块估值仅 20-30 倍，需规避业绩兑现滞后的高估值标的；
- 技术迭代风险：人形机器人、量子计算等前沿领域商业化进度可能不及预期，需跟踪原型机落地、订单签订等关键节点；
- 外部政策风险：全球科技贸易摩擦可能影响高端芯片、设备进口，需优先选择自主可控能力强的企业（如国产算力芯片、半导体设备）。
三、A 股港股配置逻辑：互补而非替代
- A 股：硬科技制造的全球竞争力
重点布局新能源制造（宁德时代、阳光电源）、AI 硬件（中际旭创、工业富联）等领域，依托国内完整产业链优势，把握 “国产替代 + 出海” 双重红利。当前 A 股科技板块估值处于历史中枢下方，创业板指、科创 50 指数经过回调后性价比凸显。
- 港股：互联网与科技平台的估值修复
配置阿里巴巴 - W、腾讯控股等龙头，核心逻辑在于： AI 赋能降本增效，互联网平台广告、云业务增速回升； 估值处于历史低位（平均 PE 仅 15 倍），安全边际充足； 港股通机制下，内地资金持续流入低估值科技标的，形成估值修复动力。
- 配置比例动态调整
基金股票资产中港股占比控制在 30%-50%，根据市场情绪灵活调整：2025 年三季度科技板块单边上涨时，增加 A 股 AI 硬件仓位；年末回调阶段，加大港股互联网龙头配置，通过两地市场轮动提升组合抗波动能力。
四、投资建议：长期持有与分批布局结合
- 对于风险承受能力较高的投资者，可重点关注基金在 AI 算力、新能源电池、智能驾驶三大赛道的核心持仓，把握产业趋势红利；
- 短期市场震荡背景下，建议采用定投方式分批布局，降低择时风险；
- 长期视角（3-5 年）来看，科技成长板块仍是新质生产力核心载体，国家大基金三期（3440 亿元）、“人工智能 +” 政策等将持续提供基本面支撑，逢回调可加大配置比例。
