#基金经理刘伟伟来调研#

$中欧成长先锋混合A$

$中欧成长先锋混合C$

一、2026年高景气成长赛道核心机遇：三大主线+四大细分爆发点

在全球技术迭代、国内政策托底及AI商业化提速的三重驱动下，2026年高景气成长赛道的机遇集中在科技、新能源、中国资产重估三大主线，细分领域已呈现清晰的盈利兑现逻辑，具体可聚焦四大核心方向：
1. 科技赛道：从“算力基建”到“应用变现”，全链路业绩闭环
科技是2026年确定性最高的主线，核心逻辑从“概念炒作”转向“订单-收入-现金流”兑现。
算力基建：全球AI资本开支进入爆发期，仅北美四大云巨头2026年资本开支就达3200亿美元，直接带动GPU、光模块、液冷服务器等环节量价齐升，国产算力链还叠加政策红利，替代窗口全面打开。

AI应用：AI Agent、具身智能、教育/医疗SaaS等场景加速落地，谁先实现产品与市场匹配（PMF），谁就掌握定价权；同时港股互联网企业凭借庞大用户基数，AI赋能后盈利效率显著提升，迎来估值重估。
汽车智能化：新能源汽车电动化“内卷”收尾，L2+/L3自动驾驶标配化推动摄像头、激光雷达需求爆发，软件订阅模式更打开车企估值天花板，2026年全球市场规模有望突破2000亿美元。
2. 新能源赛道：进入2.0时代，储能+氢能成戴维斯双击核心
行业从“补贴依赖”转向“盈利驱动”，细分领域突破带动新增长拐点。
储能：风电光伏渗透率提升倒逼电网储能需求，工商业储能降本需求同步释放，头部企业毛利率已达30%+，中美欧硬性配比政策进一步锁定需求确定性。
氢能+固态电池：氢能重卡全生命周期成本（TCO）2026年有望低于柴油车，固态电池中试线密集投产，两大领域均临近产业化关键期，成为新能源赛道最大弹性来源。
3. 中国资产重估：港股+A股低估值红利，资金回流催化双击
A股与港股均处于全球估值洼地，叠加盈利修复与资金回流，具备估值-盈利双击潜力。
A股：非金融板块2026年净利润增速预期达10%，创2021年以来新高，政策托底信号明确，平准基金与长期资本入市路径清晰。
港股：恒生指数动态市盈率仅12倍，恒生科技指数与纳斯达克100估值比值处于历史低位，美联储降息周期下，外资与南向资金持续流入，第二轮估值修复空间打开。

二.中欧成长先锋混合基金：超额收益的核心逻辑

该基金聚焦科技、新能源核心赛道，兼顾A股与港股布局，超额收益主要源于“精准赛道选择+集中优质持仓+灵活仓位调整”，具体可拆解以下几点：
1. 行业配置聚焦高景气，锚定核心成长赛道
基金将67.76%的资产配置于制造业，重点覆盖通信、电子、电力设备新能源等高景气行业，恰好踩中2025年三季度涨幅领先的核心赛道；同时主动降低汽车、消费等景气度弱化板块的配置，极致突出组合成长属性，从行业层面锁定超额收益基础。
2. 重仓标的精准卡位细分龙头，兼顾A股与港股互补
十大重仓股均为各细分领域核心龙头，且A股与港股布局均衡，既抓A股硬科技红利，又享港股互联网AI赋能机会：
A股端：重仓中际旭创（光模块龙头）、宁德时代（储能+锂电龙头）、阳光电源（储能逆变器龙头），均为算力、新能源赛道盈利兑现确定性最高的标的，单只持仓占比接近10%，集中享受龙头溢价。

港股端：配置阿里巴巴-W、腾讯控股，精准把握港股互联网AI转型与估值修复行情，与A股科技标的形成互补，分散单一市场波动风险。
3. 动态调整仓位结构，紧跟产业趋势切换
基金具备较强的趋势判断能力，2025年三季度主动将组合向海外算力、储能、半导体等强势行业集中，规避弱势板块拖累，最终凭借这些领域的强势表现，在绩优成长股主导的市场中斩获显著超额收益，打破此前盛行的“杠铃策略”束缚。

4.基金经理经验丰富，把控能力突出

基金经理刘伟伟，他对科技成长赛道有深刻的产业理解与丰富的投资经验。其管理下的基金组合能精准卡位产业主线，比如提前布局智驾产业链，且根据云厂商资本开支，行业竞争格局等变化及时调整持仓，多次助力基金在市场波动中的跑赢业绩比较基准。

5.业绩表现：短期爆发力拉满，长期排名靠前：截至2025年12月10日，该基金净值1.7986，近6个月收益率高达91.54%，近12个月收益率89.33%，大幅跑赢同类平均和沪深300。从阶段表现看，2025年三季度它斩获83.73%的涨幅，在同类8462只基金中排名49位；而2023年曾有单季度下跌6.68%的情况，不过2024 - 2025年多数季度表现为优秀四分位排名，整体呈“震荡后高增”的态势。

三.投资心得与实操建议

结合2026年赛道机遇与基金特点，分享三点实操性心得，兼顾收益弹性与风险控制：
1. 赛道布局：抓“主线核心+细分弹性”，拒绝盲目分散
高景气成长行情中，“集中优于分散”，优先配置科技（算力+AI应用）、新能源（储能+氢能）两大主线，可通过中欧成长先锋这类聚焦核心赛道的基金一键布局；若想提升弹性，可搭配AI算力、储能主题ETF作为补充，避免个股踩雷风险。
2. 市场选择：A股+港股均衡配置，对冲单一市场波动
A股强在硬科技制造，港股胜在互联网AI与低估值，像中欧成长先锋这样兼顾两地市场的基金，能更好捕捉跨市场机会。对于稳健型投资者，建议A股占比60%-70%，港股30%-40%，利用估值差平衡风险与收益。
3. 持有策略：长期陪伴高景气，淡化短期震荡
科技、新能源的产业趋势具备2-3年持续性，短期市场震荡正是布局良机。可采用“核心+卫星”策略，将中欧成长先锋作为核心持仓长期持有，根据季度基金季报跟踪重仓股调整逻辑，若赛道景气度未变，无需因短期净值波动频繁操作；同时设置20%-25%止盈区间，分批落袋锁定收益。希望我的分享能给大家带来一些启发，也欢迎大家在讨论区交流投资心得，共同进步。@中欧基金