#天天基金调研团# 2025年最后一个交易日A股市场圆满收官。沪指时隔十年突破4000点，创业板指全年大涨近50%，A股总市值跃升至109万亿元，年内新增23万亿元。
但这些亮眼数据的背后，却隐藏着一个残酷的财富分化现实。有人通过配置科技基金，年收益率超过240%，4个月赚了30%。而更多的普通散户，要么踏空了整个科技牛市，要么只是赚点小钱就早早离场。同样是2025年，为什么有人财富暴增，有人不赚反赔？
2025年的科技进展如同奔腾的潮水一浪高过一浪。从年初 DeepSeek 的惊艳亮相，到年末 Meta 收购 Manus 的战略布局，从实验室的量子跃迁到产业界的规模商用。人工智能不再是科幻片里的遥远憧憬，而是正在改变每个人生活的现实力量。
人工智能领域呈现技术突破加速、商业化落地深化、全球治理框架升级与产业资本持续涌入的显著特征。从脑机接口量产到具身智能商业化，技术、应用、政策与资本的协同正重塑全球AI竞争格局，那么普通人如何把握其中的投资机会？
2025年12月18日我参加了天天基金的调研活动，这次邀请的是中欧基金的刘伟伟，他为我们详细解读了当前A股市场的现状、人工智能的发展趋势以及基金运作情况。下面来给大家介绍这只基金：中欧成长先锋混合C(016486)。基金成立于2022年11月22日，目前基金A和C规模为9.16亿。
1、基金业绩。近1年投资收益91.15%，远超同类平均和沪深300指数，夏普比率2.45和性价比3.70 处于前排，自刘伟伟管理以来的年化收益率高达+20.48%，主要得益于基金经理积极布局AI科技和新能源储能，灵活配置在市场波动中持续增长。
2、基金持仓。主要集中在科技成长领域，聚焦AI算力、电子通信板块，同时覆盖新能源、储能、芯片等，前十大重仓股包括中际旭创、宁德时代、阳光电源、新易盛、工业富联等。
3、基金经理。刘伟伟，毕业于南京大学，获国民经济学硕士学位。曾任农银汇理基金管理有限公司研究员、中欧基金管理有限公司基金经理助理、上海源实资产管理有限公司投资经理，2017年7月加入中欧基金。翻阅他的公开资料和历史演讲以下信息值得关注：
首先是他的核心投资理念。他是一位典型的 “基本面趋势投资者” ，注重产业趋势、公司质量和估值合理性的结合。其核心是通过深度产业研究，挖掘高景气成长行业中的优质公司，并伴随其长期成长。
他认为，成长股投资的本质是陪伴优质企业共同成长，关键在于“在正确的方向上，选择正确的公司”。他不过度依赖宏观择时，而是通过深耕产业和个股 Alpha 获取长期收益，同时通过行业分散和估值纪律控制回撤。
其次是他的投资方法论。 “以产业趋势为锚，以深度研究为桨，航行于成长股之海”。擅长通过扎实的产业链研究，捕捉高景气成长行业中的阿尔法机会。他的成功依赖于对产业变革的深刻理解、勤奋的调研和前瞻性的判断力。
1、深度研究，前瞻布局：强调研究的前瞻性和深度，往往在市场共识形成之前，就已基于产业趋势进行布局。2、产业链比较思维：不仅看单个公司，更从产业链视角寻找价值最集中的环节，这是其超额收益的重要来源之一。3、景气度与成长质量并重：既追求行业的高景气度，也重视公司内在成长质量和可持续性，避免追逐纯主题炒作。
再次是他的组合策略。选股不仅关注收入和利润增长率，更重视盈利的 “含金量”（如现金流、ROE水平）、技术壁垒、管理团队能力和产业议价权。在产业趋势明确、公司竞争力突出的前提下，对成长性给予一定估值容忍度，但会避免过度透支未来预期标的。
基金持仓虽聚焦成长赛道，但会在不同产业方向（如新能源、半导体、消费等）之间进行均衡配置，降低单一行业风险。敢于在确定性高的方向上重仓优质个股，同时根据行业景气度和公司基本面变化动态调整仓位，保持组合的活力。
最后是他的风险控制。1、行业分散：避免过度集中于单一细分领域，防止行业政策或技术路线突变带来的风险。2、基本面跟踪：高频跟踪持仓公司的经营数据、行业竞争动态，及时识别基本面恶化信号。3、纪律性止盈止损：对逻辑破坏或估值过高的个股严格执行减持或退出。
本次调研活动中，刘伟伟分享了他对当前市场最具活力的两大主线——人工智能和新能源（储能）的全面而深入的看法。刘伟伟将人工智能分为三个子领域：算力、端侧AI硬件和智能驾驶，他认为算力投资的逻辑已经发生了根本性转变。
1、AI算力。过去市场将AI算力视为一次性的、为训练大模型而进行的前置资本开支，其波动性和不确定性较大。然而2025年春节后，AI应用在美国企业端实现了广泛且深度的应用，这标志着AI商业化落地取得了实质性突破。这意味着，算力需求已经从训练AI模型的一次性投入，转变为运行AI应用的持续消耗。
算力正从资本开支变为运营支出，其驱动力量从之前的烧钱探索转变为ROI（投资回报率）正向驱动。当一个企业每天使用AI应用来提升效率并愿意为此付费时，其对底层算力的需求就变成了如同水电煤一样的基础性、持续性需求。
这一逻辑的转变，极大地提升了算力需求的确定性和持续性。海外的云厂商巨头不仅大幅增加了近期的资本开支，更关键的是，他们将投资的久期显著拉长至2026年甚至更远的未来，这表明巨头们对AI的长期前景抱有极强的信心。
在具体的投资标的上，他看好全球先进制程的核心供应链公司，这些公司基于AI的强劲需求，对未来数年的增长给出了乐观指引。此外他还特别提到了技术升级带来的结构性机会，例如在PCB（印制电路板）领域。
由于AI服务器对高速传输的要求极高，正交背板技术正在替代传统的铜缆连接，而高阶HDI板也在部分场景中替代IC载板，这些技术迭代为相关领域的龙头企业带来了市场份额和附加值提升的双重利好。
2、端侧AI硬件。刘伟伟同样对其抱有积极期待，但投资逻辑更侧重于产业周期的落地。手机作为人类最高频使用的智能终端，天然是个人AI助理的核心载体。全球科技巨头已经明确将AI视为与互联网、智能手机同等级别的技术革命，并持续加大投入。
因此，那些为AI手机提供功能升级（如更强大的传感器、麦克风、电池等）的消费电子产业链优质公司，将显著受益于这一产品换机潮。与此同时，他关注到顶尖的AI公司正在积极研发下一代AI穿戴设备，例如AI眼镜。
这为国内一批具备全球竞争力的消费电子制造企业开辟了一条全新的增长曲线——即从为传统消费电子品牌代工，转向为AI巨头代工更具前瞻性的智能终端。当然目前AI眼镜领域尚未出现现象级的爆款产品，相关投资仍带有一定的主题色彩，需要密切跟踪产品落地的进展。
3、智能驾驶。自从2023年头部造车新势力开始采用端到端模型后，自动驾驶技术的迭代速度明显加快。近期，国内L3级自动驾驶牌照的发放，也标志着高级别自动驾驶正从实验室走向市场，具备城市NOA（导航辅助驾驶）功能的智能汽车逐渐成为一种消费潮流。
他指出了当前投资智能驾驶领域的“主要矛盾”，即承载自动驾驶技术的整车及零部件公司，正面临着汽车行业景气度下行、消费疲软和激烈价格战的宏观环境。这意味着，尽管技术层面在快速进步，但公司盈利层面却承受着巨大压力，导致板块短期内缺乏向上的弹性。因此他会更倾向于等待行业基本面的拐点出现。
4、新能源。储能已经取代过去的电动车和光伏，成为驱动整个新能源产业链进入新一轮成长周期的核心引擎。这一判断基于国内外需求的共振爆发。在国内市场，一个里程碑式的变化是商业模式的跑通。2025年，国家发改委和国家能源局联合印发的“136号文”及其后续的配套政策，彻底改变了国内储能的驱动逻辑。
过去储能电站的建设大多源于地方政府“强制配储”的要求，其经济性较差，投资积极性不高。而现在独立储能配合各省出台的容量电价政策，通过清晰的政策设计将储能项目的内部收益率（IRR）大幅提升至能够吸引社会资本的水平，从而彻底激活了投资热情。
美国正在经历一轮数据中心建设的高潮，但这些数据中心对电力的稳定供应要求极高，而美国老旧的电网基础设施却成为了瓶颈。因此为数据中心配套建设储能设施，几乎成为一种刚性需求。美国政府也为此类项目提供了加速审批等便利条件。
数据中心储能将成为美国市场一个长期而巨大的增长点。储能需求的超预期爆发，直接逆转了锂电池产业链的供需格局。过去几年由于电动车和光伏增速放缓，锂电池产业链经历了严重的产能过剩，产品价格和企业盈利都触及底部，资本开支也大幅放缓。然而储能需求的崛起，以惊人的速度消化了这些过剩产能。
目前头部电池企业和关键材料企业的产能利用率已经大幅提升，甚至达到了满产状态。这一变化在价格端得到了直接体现：2025年下半年六氟磷酸锂、VC添加剂、磷酸铁锂正极等多种锂电主材价格全面上涨，行业明确从供过于求转向供不应求。
最后他还谈到了上游资源品碳酸锂。目前全行业的碳酸锂库存处于极端低位，远低于正常生产所需的3个月安全库存水平。在这种低库存状态下，任何由需求向好（尤其是储能）引发的“补库存”行为，都会直接、剧烈地推动价格上涨。因此碳酸锂价格在需求强预期的背景下，具备极大的向上弹性。
5、机器人。我们长期非常看好机器人产业的广阔前景，它仍处于起步阶段。但问题的关键在于，当前资本市场的表现（股价）可能已经过度领先于基本面现实。当股价大幅透支了未来多年的预期时，往往容易出现阶段性的调整或横盘，以等待基本面的跟进。
因此，从投资时机的角度看，我们认为当前股价可能处于一个预期与现实对比的相对高位。我们长期看好这个方向，但更倾向于等待股价经过充分调整，回到一个更具性价比的合理位置时再行布局。
总的来讲中欧基金刘伟伟擅长挖掘处于高速成长期的行业，尤其是符合国家战略方向、技术革新或消费升级的赛道。通过布局新能源、科技制造、消费升级等领域，为基金持有人攫取了不错的超额收益。中欧基金作为国内知名的基金公司之一，整体背景和实力雄厚。我准备将这只基金加入自选，纳入长期观察之中，感兴趣的同学可以择机关注布局！
