美联储理事米兰11月21日发言支持12月降息25bp；纽约联储主席威廉姆斯周五亦发表鸽派言论：“货币政策仍略显紧缩，即便近期政策调整前略有放松。因此，我认为短期仍有空间进一步调整联邦基金利率目标区间，使政策立场更接近中性区间，并保持我们两大目标之间的平衡。”威廉姆斯讲话后，市场交易12月降息预期上升。根据CME“美联储观察”工具的数据，联邦基金利率期货目前隐含的12月“降息25个基点”概率从前日的39.1%上升至70％以上。美股股价提振，美东时间周一，三大指数集体收涨，道指+0.44%，标普+1.55%，纳指+2.69%。

10月以来，美联储官员言论出现明显分化，导致市场对12月降息概率的预期反复震荡，呈现“鹰派”信息影响导致股市下跌之后再反过来释放“鸽派”信息救市的特点。震荡是短期政策摆动带来的交易行为，降息预期博弈成为近期影响市场波动的主要力量。

【后市怎么看？】
展望未来，美股财报季接近尾声，美股七巨头2025自然年第三季度财报均已发布，美国经济基本面呈现韧性，较为平稳，AI需求仍然持续，基本面较为稳定。在降息观点分化、美联储硬数据缺失、关税影响尚待验证等多重因素影响的当下，未来宏观因素对资产定价的影响力将持续。

数据来源：Wind，2025.11.25

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