好久没说行情了，今天整体梳理一下2025年至今的股市涨跌情况。（截止2025年11月20日）

我们先来看看A股：

上证指数，从3351点到3931点，涨幅17.28%。

沪深300指数，从3934点到4564点，涨幅16%。

中证500指数，从5725点到7962点，涨幅23.34%。

中证1000指数，从5957点到7340点，涨幅23.21%。

中证2000指数，从2348点到3066点，涨幅30.61%。

从上面这5个指数今年的涨幅可以看出，有一条结论是可以确定的，那就是：今年A股是个牛市。

这个牛市不见得有多大，但至少是个牛市。

沪深300跑输了上证指数，说明今年的A股行情还是以小盘股为主。

以小微盘为主的中证2000领跑这5个大宽基指数，也印证了这一点。

在11月14日，上证指数触碰到了4034点，创了近几年的新高，然后就跌到4000点以下了。

所以A股后面的看点，主要是上证还能不能站回4000点。

说完A股我们再来看一下港股。

恒生指数，从20059点到25831点，涨幅28.7%。

恒生科技指数（跟踪基金：513180 恒生科技指数ETF），从4468点到5573点，涨幅24.8%。

恒生互联网科技业指数（跟踪基金：恒生互联网ETF 513330，场外联接基金：华夏恒生互联网科技业ETF联接 013171），从2292点到2959点，涨幅28.2%。

恒生指数的涨幅超过了上证指数；

恒生科技的涨幅超过了沪深300；

恒生互联网的涨幅差点跑平中证2000；

总的来说，今年港股的行情，是要比A股稍好一点。

港股行情好过A股，估计这个事，很多人在年初都无法想象。

说完港股，我们再说说美股。

美股那边：

标普500指数，今年涨13%。

纳斯达克指数，今年涨17%。

对，这俩货今年又涨了，美股确实是牛长熊短。

但是，今年港股行情竟然好过纳斯达克，估计这个事，很多人在年初更加无法想象。

港股为啥会跑赢美股呢？

因为去年美股的估值就挺高的了，今年是在高估值的基础上，通过增长推动了股价上涨。

在高估值的基础上，想推动股价上涨，就需要高增长才行，这推起来是很累的。

但是港股不一样，去年港股的估值很低，今年港股互联网里面的企业有了一个正常的增长，股价一下子就起来了。

估值和盈利一起上涨，这就是所谓的戴维斯双击。

所以，去年有同学问我：为啥只配置港股互联网，不配置纳斯达克？

原因很简单，因为当时港股的互联网公司估值更便宜，成长性也不差。

现在整个美股就是由AI这一个概念撑着，如果哪天市场突然发现，AI发展遇到瓶颈了，美股这一轮牛市肯定要结束了，美股是有这个风险的。

而这个风险，在港股互联网这边，就要小的多。

（当然，美股那边真要是崩了，港股和a股都会受很大影响哈。）

成，今天先聊这些，有事留言区见。

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