作为A股中最具有赚钱效应的板块之一，今年以来银行板块涨势喜人，国有大行股价更是连创新高。Wind数据显示，银行指数曾从4月7日的低点，一路上涨至7月11日的阶段新高，区间涨幅超16%。尽管7月以来板块经历短暂震荡，但低估值与高股息的双重优势支撑银行股总体涨势未改，持续吸引资金关注。

银行股的持续走强并非偶然，背后是多重积极因素的共振。本轮银行股上涨的核心驱动力可从多个层面来解释。

1、首先是基本面的实质性改善。经过多年的风险化解和结构调整，银行业资产质量明显提升，不良贷款率持续下降，拨备覆盖率保持合理水平。尤其在经济复苏预期下，银行净息差压力有所缓解，盈利能力稳步回升。

2、在基本面改善的基础上，政策环境的边际改善成为另一重要推动力。监管层对银行业支持实体经济的政策导向更加明确，包括降准释放流动性、优化监管考核等，为银行业发展创造了更好的外部环境。与此同时，估值修复的内在需求也推动着行情演进。长期以来，银行股估值偏低，市净率普遍低于1倍，随着基本面改善和市场风险偏好提升，估值修复成为必然。

3、多维度资金持续涌入也为银行板块提供了坚实的资金面支撑。从长期资金视角看，当前低利率环境下，保险资金等中长期资金对稳定收益的诉求上升，银行股稳定的分红特性与之高度契合。在政策引导中长期资金入市的背景下，保险资金不断加大对银行股的配置。而从被动配置角度来看，银行板块作为宽基指数的核心权重标的，直接受益于被动型基金规模的持续扩容。此前主动型基金对银行股普遍存在低配现象，而在公募基金改革深化的推动下，部分基金开始逐步回补仓位，进一步为板块注入流动性。从外资动向来看，二季度以来北向资金对银行股的配置持续流入，成为推动板块上行的又一重要力量。

值得关注的是，银行股的上涨并非单纯地体现市场看好情绪，更形成了服务实体经济的正向循环。银行股价上涨对银行融资能力的改善作用显著且多维度：从直接层面看，股价上涨将提升银行的市值和市场形象，降低股权融资成本，当银行需要通过增发、配股等方式补充核心一级资本时，更高的股价可减少对现有股东的稀释；从间接层面看，良好的资本市场表现能增强银行的信用形象和市场信心，有利于银行在债券市场发行二级资本债、永续债等资本工具，拓宽资本补充渠道。

对于后续走势，银行板块大概率在充分调整之后，行情会进一步震荡上行。一方面，宏观经济稳中向好的基础不断巩固，银行业基本面持续改善的逻辑依然成立；另一方面，随着前期涨幅较大，部分银行股估值已不便宜，市场可能出现分化格局。具体来看，资产质量优良、盈利能力强、数字化转型领先的大型银行和优质城商行仍具备配置价值。@华泰柏瑞基金