前两天银行板块出现了一定程度的调整，市场上的看空声音就越来越多，说什么银行到顶了，现在买入要准备站十年的“岗”，而今天银行板块就迎来一次像样的反弹，虽然盘中跟着大盘出现了一定程度的调整，但是中证银行指数依旧强势收涨0.63%！就这走势确实让人心里有点痒痒，也忍不住重新琢磨：在政策暖风频吹、行业基本面逐步改善的背景下，银行板块这波反弹，到底能不能撑起来，演变成一轮真正的修复行情？今天就借着华泰柏瑞基金社区活动的机会，分享一些我的看法与见解，若对你有所帮助，文末记得帮我点个赞，万分感谢。若有不对的地方，更是欢迎在评论区一起讨论学习进步。
先说说今天为啥涨了吧。我觉得核心离不开三个“力”：政策推力、新业务潜力、高股息吸引力。
首先，银行行业想真正彻底反转，离不开政策这只手无形的加持。最近监管层动作挺密集的，像扩大长期投资试点规模、降低股票偿付能力资本占用、优化保险资金考核周期等多项强有力的政策。说白了，就是让大资金们（尤其是保险、社保、汇金这些“长钱”）买银行股更划算、更安心了。你想啊，银行板块现在整体市净率（PB）才0.66倍左右，低得可怜，但股息率稳稳地站在4%附近。相比之前，现在十年期国债到期收益率也就只有1.75%左右，存银行吃利息或者买国债的收益实在不够看。而银行股这4%以上的分红回报，简直就是“资产荒”大环境下一块闪闪发光的“红利资产”，稀缺性不言而喻。在当前低利率环境下，对追求稳健回报的大资金来说，吸引力是天然的、巨大的，也是支撑银行估值能往上挪一挪的重要基础，险资频繁举牌H股或许就是最好的明证。
其次，一个潜在的新增长点——稳定币托管业务，开始浮出水面，给银行股加了点“未来感”。8月1号，香港《稳定币条例》就正式生效了。条例里已写明，银行可以作为稳定币储备资产的托管方参与这个业务。已有多家中资银行布局了托管服务，通过信托计划来实现储备资产的独立管理。有机构测算过，稳定币托管的费率大概在0.1%到0.5%之间。如果后续业务可以全面铺开，光是这块给银行带来的收入，可能就是以“亿港元”为单位的增量！虽然稳定币本质上是支付工具，不是投资品，甚至长远看可能对传统银行的某些业务（比如跨境支付）构成竞争，但眼下这个合规参与、赚取托管费的机会，既符合监管方向，又能提升银行在数字金融这块的竞争力，对估值也是个积极的刺激。特别是对像众安银行这类扎根中国香港的数字银行，更是直接受益（可惜A股暂时没有纯正的这类标的）。
最后，也是最实在的，就是银行股稳定的股息率。上文也提到了，在国债收益率持续走低、债市时不时就调整两下的环境下，银行股平均超过4%的股息率，简直是“避风港”一样的存在。它比存款利息高，比国债收益厚实，波动性相对还低。险资、社保、汇金这些“聪明钱”持续加仓银行股，就是最好的证明。政策上也在鼓励这些长期资金多往权益市场投，像之前财政部调整国有商业保险公司考核周期，拉长对“净资产收益率”这些指标的考核时间，就是鼓励它们多买点像银行股这样分红稳、流动性好的资产。这种“类固收”的底仓价值，是银行股能在震荡市中稳住甚至往上走的硬底气。
那么问题来了，今天反弹了，还能“上车”吗？我个人觉得，虽然短期涨了点，积累了部分涨幅，可能面临像7月中旬那种“跳水”式的技术性调整风险，但拉长时间看，银行股中长期的逻辑还是非常清晰的。一方面，宏观环境的不确定性（比如外部摩擦风险）和低利率环境（无风险利率下行）大概率会延续一段时间。这种背景下，4%以上的稳定股息回报，吸引力只会越来越强，而不是减弱。另一方面，政策引导下，险资、社保等长期资金加大权益配置的趋势非常明确，银行股作为高流动性、低波动、分红持续的核心品种，几乎必然是它们配置篮子里的重要选择。当然，银行股盘子大，短期涨快了容易喘口气（回调），但大的方向，我认为3季度仍有延续上行的可能。
最后说说我自己的“上车”方式。看好银行板块，但我不太喜欢押注单一个股（毕竟个股风险还是有的），更倾向于通过基金来布局，分散风险的同时也能把握板块整体机会。我选的是华泰柏瑞基金旗下的——华泰柏瑞新金融地产灵活配置混合基金（A:005576，C:016374。。为啥没选纯的银行指数基金呢？核心原因就是我看好港股银行的补充机会。前面说的《稳定币条例》利好的众安银行这类数字银行就在港股，A股没有对标。而且港股银行本身估值更低、股息率可能更高，潜在的投资回报率也更高！
从华泰柏瑞新金融地产灵活配置混合基金的二季度持仓披露，我们可以发现它前十大重仓里银行股占了一半以上，像招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行都在里边。这个组合我觉得挺舒服，既有全国性的龙头大行，也有特色鲜明的区域银行，分散得刚刚好，不是死磕一两只股。基金经理从去年四季度就开始把银行提到第一大权重了，眼光挺准，吃到了今年以来银行指数20%左右的涨幅。更难得的是，它在地产股里还留了点仓位，感觉像是做了个风险对冲，进可攻（银行弹性）、退可守（地产可能低位修复），策略比较灵活。对于想把握波段机会又怕手续费吃掉利润的朋友，它的C份额也是特别友好——没有申购费，持有满30天赎回费也为零，非常适合灵活操作。
写在最后：银行股的这波行情，政策托底是前提，新业务（稳定币托管）添了把火，但归根结底，稳定的股息率在低利率时代被无限放大，才是它被大资金持续青睐的主要原因。短期涨多了回调很正常，但中长期看，在政策引导长钱入市、资产荒持续的大背景下，银行板块的估值修复之路，我觉得还没走完。当然，投资有风险，大家下手前还得结合自己的风险承受能力，毕竟保住本金永远要放在第一位！！！
