信达澳亚前副总经理搞“老鼠仓”，公司还在装没事人？
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2024年12月10日 16:59 北京 标题已修改 3人
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文/虚竹
11月27日，四川证监局发布了一则行政处罚决定书：信达澳亚基金管理公司在任基金经理李淑彦因泄露未公开信息、明示暗示他人从事相关交易，四川证监局对其罚没154万余元，并责令其改正。
众所周知，“老鼠仓”是基金行业的红线。李淑彦的“老鼠仓”行为，显然触犯了红线，基金公司应该明确与其划清界线、加以谴责。
不过令人惊讶的是，信达澳亚在该行政处罚公布两天后，才比较不情愿地发布公告，称李淑彦“因个人原因”卸任在管基金的所有基金经理职务与公司副总经理职务。
不是……信达澳亚是不是对“个人原因”这几个字的意思有什么误解？
01
业绩不行，就动歪心思
根据公开信息显示，李淑彦是北京大学光华管理学院金融学硕士。2012-2015年曾先后在博时基金、永赢基金任研究员。2015年5月加入信达澳亚，历任研究员、基金经理助理，离职前任公司副总经理、专户投资部总监兼研究咨询部负责人。
2020年10月，积累了近8年经验的李淑彦开始担任信达澳亚基金经理，负责多只公募基金产品的运作。根据Wind数据显示，2022年其管理的基金规模最高约109亿元，成为少数的百亿规模基金经理的一员。不过，随着其业绩的不断下滑，截至2024年三季度末，其管理总规模只剩37.29亿元。
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李淑彦资产管理规模与任职回报统计，数据来源：Wind
那么，是什么原因导致李淑彦业绩出现如此大幅回撤呢？我们从他的资产配置手法可窥探一二。
以信澳匠心臻选两年持有这只李淑彦管理规模最大的基金为例，根据Wind数据统计，信澳匠心臻选两年持有在2020年12月31日-2022年6月30期间，持股数量不断增加，到了2022年6月30日达到了离谱的764只，而在此期间同行业基金平均持股数量最多仅有104只。
分散投资本身是好事，它可以分散基金整体的风险。不过任何事总归过犹不及，如果太分散，基金经理就会面临没有过多精力甄别与操作的窘境。
李淑彦资产配置手法正是开股票超市。虽然自2020年10月至2021年11月，信澳匠心臻选两年持有净值增长幅度较大，不过之后便一路下跌，不再回头。
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信澳匠心臻选持股数量的变动情况，数据来源：Wind
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图片 信澳匠心甄选两年持有业绩情况，数据来源：Wind
随着股票超市策略逐渐失效，李淑彦也愈发变得急躁与短视起来。根据Wind数据显示，信澳匠心臻选两年持有2021年换手率383.31%，到2023年换手率已高达597.23%。不断地高买低卖，使得基金业绩跌入谷底。今年以来，即便刚刚经历了市场的大幅反弹，信澳匠心臻选两年持有收益也仅有1.12%，大幅跑输沪深300指数与同类基金。
李淑彦管理的其他偏股型基金亦是如此操盘风格，在剔除仅有1400万元规模的信澳匠心回报A后，仅有信澳周期动力A这只基金任职回报为正。不过，该基金的持基体验同样很差，自2022年8月后，该便基金一蹶不振，近三年投资收益-33.46%，大幅跑输沪深300指数。
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李淑彦管理的基金情况统计，数据来源：Wind
可能是李淑彦自知操盘水平不行，在信达澳亚任职不到1年便动了歪心思。
根据这次四川证监局披露，李淑彦自2021年7月9日至2023年4月13日期间，向张某程泄露因职务便利获取的信澳基金组交易“迈得医疗”“金一文化”“洛阳钼业”“太钢不锈”“圣龙股份”“中触媒”“润禾材料”“拓尔思”8只股票的未公开信息。2023年8月31日，李淑彦又在微信聊天中向张某程泄露信澳基金组交易“中国卫星”“中国卫通”2只股票的未公开信息，明示、暗示张某程从事相关交易。同日，张某程控制使用“李淑彦”中信建投证券账户同期于信澳基金组账户交易上述2只股票，趋同交易金额共计2,407,386元，趋同交易盈利142,889.49元。
不过，李淑彦这种做法显然是丢了西瓜去捡芝麻。管理规模较大的公募基金经理，很多年薪就上百万，李淑彦不仅为此小利丢了工作，四川证监局还因其泄露未公开信息的行为，处以80万元罚款；对明示、暗示他人从事相关交易的行为，没收违法所得14.29万元，处以60万元罚款，合计罚没154.29万元。
而且，李淑彦搞“老鼠仓”的行为曝光后，哪个基金公司还敢要他？李淑彦可谓小机关算尽，最后却落了个竹篮打水一场空。
02
管理漏洞巨大，投资者利益如何保障？
一般而言，当基金经理受到监管部门调查时，多数基金公司内部会在行政处罚下达前有所行动，比如诺安基金的前基金经理蔡嵩松、华安基金前基金经理张亮，行政处罚下达几个月之前，基金管理公司便早早结束了其基金经理职务，规避投资者风险。
这样的操作，同样是有依据的。根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》第二十一条：基金发生重大事件，有关信息披露义务人应当在两日内编制临时报告书，并登载在指定报刊和指定网站上……如基金管理人或其高级管理人员、基金经理因基金管理业务相关行为受到重大行政处罚、刑事处罚。
像李淑彦这种，行政处罚都实锤两天后，信达澳亚才慢悠悠地宣布更换基金经理，着实少见。
据《21世纪经济报道》报道，有接近信达澳亚的人士表示，早在2024年之前，确有异地监管局来公司进行调查。此事件公司非但没有警觉，反而任由李淑彦担任基金经理，着实有些过分。
面对李淑彦的卸任，《21世纪经济报道》对信达澳亚进行询问，对方回复显得很官方，称：“对于其在管基金，公司已选择优秀基金经理接任，力争能够有较好的收益表现和客户体验，本次卸任不会影响基金正常运作。公司将坚持、加强依法合规稳健经营，一如既往做好基金产品的投资管理，为客户创造价值，赢得市场认可。”
基金经理搞“老鼠仓”，侵害投资者利益，实锤两天后才更换基金经理，这个所谓的“坚持、加强依法合规稳健经营，一如既往做好基金产品的投资管理”，不知从何谈起。
目前来看，信达澳亚虽然已对李淑彦做离职处理，不过依然存在着信息披露未达到合规要求的问题。
根据上述的《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》，李淑彦作为公司核心人员，在职期间受到如此重大的监管处罚，基金公司理应对相关情况进行详细披露，而信达澳亚竟然试图以“个人原因”一笔带过，以求大事化小、小事化了，这显然是不符合监管规定的，更是对投资者的极度不负责任。
基金管理公司不将心思花在如何提高业绩上，反而去耍小聪明，那么，投资者当然也难以信任它。这也使得信达澳亚的基金股票型与混合型基金一直不成气候，管理规模也逐渐走低。
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信达澳亚混合基金管理规模，数据来源：Wind
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信达澳亚股票基金管理规模，数据来源：Wind
更严重的问题是，当你在家里发现一只蟑螂时，暗处可能有一千只。信达澳亚的“副总经理、专户投资部总监兼研究咨询部负责人”都在搞“老鼠仓”，那么，信达澳亚的管理漏洞，究竟有多大？其他基金经理，是不是也有违法违规行为？李淑彦这种业绩表现和职业道德水平，是怎么当上“副总经理、专户投资部总监兼研究咨询部负责人”的？
信达澳亚是不是该给投资者一个解释？
