1 军工板块产业链长且复杂。

申小宝介绍了军工板块的复杂性，指出其产业链涵盖上中下游，包括原材料、电子元器件、系统结构件和主机厂等。军工行业分为航天、航空、船舶、电子、兵器和核工业六大领域，涉及卫星、军用飞机、舰船、通信设备等多种产品。他强调军工属于高端制造，技术含量高。

2 军工行业具有强计划性和稳定性。

申小宝分析了军工行业的四大特性：强计划性体现在国家订单主导，受国防开支和宏观经济影响但波动较小；定制性表现为按国家需求生产特定装备；稳定性源于长期采购协议和产品长周期；资本和技术密集性导致研发周期长。军工行业不易受市场短期波动影响。

3 军工行业基本面与估值变化值得关注。

申小宝指出军工作为高端制造业，其供需两旺是理想状态。军工产品优势明显，全球政治局势紧张和军备竞赛加速推动了军贸需求。各国因资源分配不均和自保需求，对先进武器如无人机的需求增加，这为军工行业带来发展机遇。

4 全球军费增长超经济增速。

申小宝指出，2024年全球军费达2.7万亿美元，同比增长9.4%，超经济增速。欧洲军费增长17%，北约成员国占全球55%。俄乌冲突促使欧洲加强防御，地缘政治紧张推动军备竞赛。

5 全球军费增长推动中国军贸发展。

申小宝指出全球三大冲突区域推高军费开支，中东2024年军费达2430亿美元，以色列增长65%。中国军贸凭借实战检验的可靠性和制造业优势加速发展，但当前全球份额仅6%。中国军贸以飞行器为主，未来有望在全球军工体系中扮演更重要角色。

6 中国军贸产品性价比高。

申小宝指出中国军贸产品以较低成本提供可靠性能，契合国际市场对性价比的需求。他以AK47为例说明价格和维护便利性是买家决策关键。中国军工产业有望通过出口溢价打破国内定价限制，实现全球市场份额和影响力的提升。

7 军工行业内外双旺格局显现。

申小宝指出军工行业受内外需双轮驱动：2024年国防预算同比提升10%，内需受十四五规划收官年推动，导弹、无人系统等成为新增长点。军贸开启第二曲线，形成十年来罕见的双轮驱动格局。他推荐关注申万菱信中证军工指数（163115），并分析该指数历史波动大但与经济周期强相关，07/11/15/21年均出现行情。

8 军工行业周期性特征明显。

申小宝分析了军工行业的周期性特点，指出其与国家战略和国防需求高度相关。他介绍了中证军工指数，强调其纯正性和权威性，覆盖航天装备、地面兵装等多个板块。该指数成分股偏中盘风格，集中度分散，是把握军工股走势的重要工具。最后他推荐了相关军工产品163115。

9 军工行业适合风险偏好高的投资者。

申小宝分析了军工行业的周期性特点，建议风险偏好较高的投资者通过定投方式参与。他指出军工行业受国防预算和政策影响较大，在估值合理时可适当增加投资。申小宝认为军工行业前景广阔，并以中国汽车和手机出口为例说明军工装备出口潜力。

10 军工行业国产化提升军贸潜力。

申小宝指出军工行业已实现零部件国产化，部分武器具备国际优势。他认为军贸增长是必然趋势，军工板块投资价值显著，特别推荐申万菱信中证军工指数。看好方向包括新质生产力、军贸拓展及航空发动机国产化。