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24年以旧换新政策发力，25年看好内外需求共振。　

2024年以旧换新、扩内需促消费等政策陆续出台，带动内需消费整体逐步修复。

2024年，我国整体消费结构性增长，新兴消费发展亮眼。

2024年我国社零总额48.79万亿元，同比+3.5%，得益于消费创新动能持续增强叠加“以旧换新”等一揽子增量政策发力。

伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、地产刺激托底，25年内需有望逐步企稳；

出口：美国降息周期，期待关税温和落地，出海长期成长不变。24年纺服/轻工/家电等可选消费行业海外进入补库周期，家电/体育用品等品类保持出口高景气。

展望25年，美联储降息有望带动美国地产回暖，利好我国轻工出口链；

另外，我国轻纺龙头企业已加速海外产能及供应链布局，有望抵御美国加征关税风险，长期看好出海供应链优势和市占率提升。

投资主线一：关注高潜力内需细分赛道投资机会。

投资主线二：AI+科技家电实现创新突破，看好出口长期成长机遇。

投资主线三：关注家电以旧换新政策扩围、国补提振家居内需。

投资主线四：关注扩内需促消费提振下出行链板块机会。

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