年末市场轮动加速，资金面持续流入红利。关注红利与低估、质量等其他风格的有效叠加机会。

12月第3个交易周，A股市场整体表现震荡，上证指数+0.03%，创业板指-2.26%，日均总成交额回落至1.76万亿元（前周日均1.95万亿元）。（数据来源：wind）

上周红利类ETF依然呈现较明显的资金流入。从红利板块资金面跟踪来看，上周红利指数份额周度增加29.87亿份。（数据来源：景顺长城，根据市场规模10亿以上红利类ETF份额统计，截至2025.12.19）

接近年底，市场行业轮动速度加快，对板块的节奏判断有较高要求，在新的增量催化出现前，中短期可能将维持震荡趋势。在此背景下，红利的天然低波和相对避险属性使得其更具吸引力。前期科技板块行情反复的高波情况下，资金对配置红利追求低波的投资习惯或已形成，能较好地承接资金。

在风险匹配的前提下，A股红利方面，可关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$，行业分布更加均衡和分散，比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点，在市场下跌时，均衡的行业分布和低波因子的作用使得指数具有更强的防御属性。港股红利方面，关注港股、看好央企价值重估的投资者，可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$。

【注释1】：红利低波100指数成分股所属行业数据来源wind，采用申万一级行业分类，截至2025.12.15。具体变化详见下图。

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