市场震荡避险情绪升温，红利资产成为当下兼顾防御与价值的务实之选。红利点评来了！

上周全球市场震荡调整，A股波动剧烈。周度涨跌幅数据看，上证指数-3.9%，创业板指-6.2%，市场日均总成交额缩量至1.87万亿元。风格上看，小盘成长风格领跌，国证2000指数周度-6.2%，行业来看银行、食饮等板块相对跌幅较小，防御属性资产相对占优。（数据来源：wind）

当前市场处于“数据与政策真空期”，短期震荡调整或不可避免。连续调整后反弹节奏或较难把握，且在新的增量资金催化之前，行情或较难向上突破。在此背景下，红利的天然低波和相对避险属性使得其表现相对走强。

资金面数据来看，成长板块高波在短期博弈加剧情况下继续放大，资金配置红利资产降波需求不减。我们对红利的看法并没有发生太大变化，在成长板块估值较高、交易较拥挤的状态下，红利可以较好地承接资金，其优势在于维持一个较高ROE的同时，还拥有相对更低的估值；且即便相对收益不回归，由于红利交易拥挤度依然处于历史相对低位，其大幅回调风险亦有限。

具体从红利资产内部细分而言，对于风险偏好较低的资金，由于红利估值随权益市场整体有所提升，若追求确定性，应当在防范低估陷阱的前提下，寻求红利+价值机会；对于风险偏好略高的资金，在估值抬升使得股息率下降的情况下，应当寻求红利资产中“高质量”板块的潜在机会，关注红利+质量机会，使得ROE的提升匹配估值的抬升。

在风险匹配的前提下，A股红利方面，可关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$，行业分布更加均衡和分散，比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点，在市场下跌时，均衡的行业分布和低波因子的作用使得指数具有更强的防御属性。港股红利方面，关注港股、看好央企价值重估的投资者，可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%*的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$

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