上周市场结构性修复，海外关税政策进一步释放缓和预期，使得成长方向反弹，防御性资产表现较弱。速看红利点评！

上周市场结构性修复，风格来看小盘成长占优，消息面上，海外关税政策进一步释放缓和预期，使得成长方向反弹、红利等防御性资产表现较弱。（数据来源：Wind）

往后看，经济基本面上，关税带来的压力或许正在逐步显化。4月制造业PMI大幅回落，从一季度的上升回到了收缩区间；同时进出口订单同步下滑，价格及库存延续下降趋势，“五一”期间的消费数据也存在分化。整体而言，财报季结束后市场或将进入业绩+政策空窗期，国际关系变化会影响市场情绪，但经济数据看暂没有出现实质性、长期趋势的改善，这也使得红利投资的长期逻辑并没有发生明显变化。

除此之外，为应对外部扰动影响，需要内部稳增长政策来对冲，4月政治局会议部署也为后续经济企稳回升注入确定性，消费红利板块有望受益。

A股红利方面，投资者仍然可以在风险匹配的前提下继续关注$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接A(OTCFUND|016128)$、$景顺长城中证红利低波动100ETF发起联接C(OTCFUND|016129)$，行业分布更加均衡和分散，比较符合高股息标的“充裕且分布广泛”的特点。

港股红利方面，长期维度来看，港股资产相对于国内利率的风险溢价依然处于高位，以及港股红利资产和国内的天然估值、股息率利差仍然存在，港股红利仍处于比较有吸引力的位置。关注港股、看好央企价值重估的投资者，也可关注聚焦所跟踪指数央企含量100%*的$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|021961)$、$景顺长城中证国新港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|021962)$。

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