一、美国宏观经济数据

美国总统特朗普宣布实施“对等关税”政策，将对所有进口到美国的商品征收10%的基础关税，并对57个国家或地区分别制定了“对等关税”，普遍高达20-49%。

本次宣布的“对等关税”的整体幅度明显超出市场预期，涉及的贸易对手范围属于预期的上限。其中，中国额外加征的关税高达34%关税，意味着今年美国对中国加征的关税累计将达到54%，目前美国对中国的关税累计估计高达66.5%。

美国3月非农就业走强、失业率小幅上升，不足以缓解关税阴霾引发的经济担忧。3月非农就业人数增幅好于预期，但失业率较前月进一步走高至4.2%。美国时间4月4日，美国劳工统计局公布数据显示，美国3月新增非农就业人数22.8万人，预期14万人，2月和1月前值分别修正至11.7万和11.1万人，合计下修了4.8万人。

3月非农就业反弹，一定程度上反映出此前天气因素对就业的扰动修复，如3月休闲和酒店业的新增就业4.3万，而在2月这一数据减少了1.7万。3月失业率报4.2%，高于预期的4.1%。3月平均时薪环比上升0.3%，持平预期；平均时薪同比增长3.8%，低于预期的4.0%。

二、主要指数相关情况

1、 一周指数表现

上周（3月31日-4月4日），标普油气指数整周下跌18.35%，纳斯达克100指数整周下跌9.77%，标普500指数整周下跌9.08%，其覆盖的11个行业板块全部下跌，能源领跌14.10%。

数据来源：Wind，指数历史表现不预示未来收益

2、 配置方向

美股：上周美股大幅下跌，特朗普发布的对等关税政策远超市场预期，同时中国也宣布反制措施，对美国加征关税并限制美企投资，鲍威尔则承认风险上升，但是对降息较为谨慎，这些不利因素叠加引起美股大跌，同时引发了大家对于贸易战进一步升级和全球经济衰退的担忧,VIX指数上升至45左右。

高盛将2025年第四季度同比GDP增速预测从原水平下调至0.5%，并将未来12个月经济衰退概率从35%上调至45%。CME数据显示市场降息预期大幅上升。

持续观察特朗普政策进展，如果关税贸易政策进一步升级，例如中美间持续互相反制，投资者避险情绪可能进一步提升，市场可能将面临进一步波动风险，短期内美股波动或将加剧，投资者需警惕市场大幅回撤风险。

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