1、报告期内行情回顾
一季度,稳增长政策效果持续显现,经济增长整体有所改善。截至2月份,工业增加值累计同比增长5.9%,工业生产延续较好势头;固定资产投资累计同比增长4.1%,其中,房地产投资累计同比下降9.8%,制造业投资累计同比增长9%,基建投资累计同比增长9.95%。整体看,投资情况好转,房地产投资探底势头趋缓,制造业投资维持高速增长,基建投资适度发力,支持经济增长。截至2月份,社零消费品零售总额累计同比增长4%,消费持续改善。出口整体偏弱,截至2月份出口累计同比增长2.3%。物价处于低位,主要受食品价格影响,2月份CPI累计同比-0.1%,PPI仍然负增,但降幅改善。经济景气度有所改善,3月份PMI位于荣枯线以上,其中建筑业PMI为53.40,景气度改善明显。
市场方面,年初,债券市场定价“适度宽松”的货币政策,抢跑降准降息,债券收益率快速下行。随着汇率压力增加,稳汇率和防风险重要性提升,资金价格趋紧,债券市场承压,中短端债券资产收益率上行。春节后,权益市场热度提升,AI及人形机器人引领权益走势,资金价格维持高位,预期的货币环境改善落空,在持续负carry的背景下,债券收益率全面上行,长端上行尤其明显。
一季度,央行坚持支持性货币政策立场,通过MLF、OMO等传统工具投放资金,平抑资金面波动,在稳汇率和防风险的背景下,货币环境整体趋紧。
在此背景下,债券收益率整体上行。以国债为例,1年期收益率上行45.36BP至1.5379%,3年期收益率上行41.88BP至1.6060%,5年期收益率上行23.71BP至1.6523%,10年期收益率上行13.77BP至1.8129%,30年期收益率下行11.09BP至2.0226%。
2、报告期内本基金投资策略分析
报告期内,本基金根据市场情况,灵活调整组合久期及杠杆水平,追求产品净值的长期稳定增长。在保障基金流动性合理充裕的情况下,努力为投资人创造稳健的投资收益。