问：AI热潮泡沫化了么？ 

中海基金姚晨曦：

近期，国内科技股震荡明显，很多投资者朋友们都产生了“还能不能继续持有”的担忧。其实，整体来看，国内科技产业的基本面并未发生什么变化，近期调整的主要原因是受到美股AI公司股价大幅波动的映射，背后是对海外科技股泡沫的担忧。

科技发展是非线性的，参与者往往利用业务规模抢占先发卡位，极易引发提前过度投资，带来短期阶段性泡沫。美国AI相关固定资产投资占GDP比重已超1%，接近历史上铁路投资及互联网时代电信基础设施投资高点，当时的确都出现了短期投资过度泡沫。美科技公司大额投资的同时，也面临巨额现金支出和融资压力，巨头间的循环投融资也让市场质疑市值新高是“左脚踩右脚”，一旦出现问题或障碍，或带来股价甚至美国经济的显著回落，是大家更担心的事。侧面反应出科技突破在当前全球经济发展阶段的重要性，和本轮科技革命的巨大价值和影响力。

就AI而言，我们认为暂未看到明显泡沫。

AI带来的直接和间接投资、直接就业和间接财富效应，已成为拉动全球经济非常重要的动力。大力发展AI，资源大量聚集，是产业需求，也是世界的需求。算力供给依然不足，算力芯片几乎满负荷运行，我们在日常模型调用中还常常会忍受持续的等待甚至服务器无应答。当然，算力在大幅扩张，如果模型使用量或商业化没跟上，不排除未来出现阶段性过剩，但大模型能力和应用提升空间仍有想象，这种担心还为时过早。我们真正要担心的，是随着AI科技革命突破，或进一步放大科技巨头影响，除了互联网垄断，还会延续到生产生活的方方面面，加剧社会两极分化，比如最近美国经济的K型分化。

如果还想把握AI浪潮下的投资机会，可定投相关基金。

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