一、板块行情回顾
近两周市场以震荡为主，三季报披露结束后市场风格再平衡，泛制造产业内部也有所分化，电力设备、机械设备、国防军工、汽车涨幅分别为4.15%、-2.36%、-2.61%、-3.33%。子行业中，电网设备涨幅7.52%，表现靠前，或受北美缺电影响相关方向表现突出；电机涨幅-7.74%，表现靠后，或受机器人主题影响较弱；结构上，锂电材料、储能、电网设备等方向表现较好。
数据来源：Wind，统计区间2025/11/3-2025/11/16
二、板块热点事件
近期部分锂电材料出现上涨，各环节涨价预期升温：近期锂电行业排产维持高景气，需求超预期，以六氟磷酸锂、VC为代表的锂电材料环节供需偏紧，价格大幅上涨，其他材料环节龙头公司也普遍处于满产状态，在低盈利状态下，整体产业链26年涨价预期升温。
点评：本轮锂电产业链价格上涨，一方面需求端国内外储能需求超预期，高增速下或将成为锂电需求新增长极，另一方面锂电材料价格普遍在21年见顶后持续下跌，厂商盈利恶化，24-25年大幅削减资本开支，中小厂商停产，新增供给有限。供需逐步达到新的平衡，产业链从亏损或极低的盈利状态或将有所修复，预计26年锂电材料环节盈利将普遍改善，且有前车之鉴后预计新一轮扩张将相对克制，上游的碳酸锂因扩产周期更长，或将实现更平缓、但更长周期的盈利修复，从中期维度相关方向关注或有的投资机会。
数据来源：上海有色网，数据截至2025/11/16。
三、后市板块观点
关注景气资产的再布局机会，侧重26年景气上行方向。符合此前预期，三季报披露结束后，11月市场风格再平衡，筹码因素主导，处于相对低位的红利周期消费等板块上涨，前期涨幅大的科技制造方向调整。整体结构较为良性，筹码因素影响或将逐步弱化，立足中期，关注调整后景气资产的再布局机会，侧重26年景气上行的行业。泛制造板块中储能、锂电材料、出海链、AI设备、燃机等方向维持高景气度，基于风险收益比进行动态调整；机器人、固态电池、智能驾驶、可控核聚变等产业方向迭代推进，基于基本面进行内部精选。我们将继续平衡中短期影响因素，结合不同阶段的市场特点调整不同要素权重，积极挖掘基本面稳健，胜率和赔率俱佳的品种进行配置，精选个股。
$西部利得碳中和混合发起A(OTCFUND|012975)$
$西部利得碳中和混合发起C(OTCFUND|012976)$
$西部利得景瑞灵活配置混合C(OTCFUND|009258)$
$西部利得景瑞灵活配置混合A(OTCFUND|673060)$
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