今年上半年，医药板块无疑是市场最靓的板块之一，主升行情下不少投资者赚的盆满钵满，亦有不少投资者惋惜自己踏空了，于是在近两个月匆匆入场，结果又遇到了医药板块近两个月的震荡行情。
行情持续波折下，投资者们不禁疑惑：医药行情何时震荡结束？后续还有行情吗？
Wind，申万一级行业，2025/1/1-2025/9/24。过往业绩不代表未来表现。
＞＞当前医药处于哪个位置？
要知道后市如何演绎，需要理解当前医药位于哪个位置？
先说答案：当前位置依旧处于长期性价比区间
从点位来看，回顾近十年的市场表现，医药板块分别在2017、2020年前后有一波主升的阶段性行情。其中2019-2020年医药的一轮长牛最为亮眼，创新药阶段性涨超200%。而当前，单从点位来看创新药仅修复了前期高位的一半位置。
Wind，SHS创新药931409.CSI、生物医药399441.SZ，2015/9/24-2025/9/24。历史走势不预示未来表现。
从估值来看，医药行业经历了4年大幅调整，2024年不少医药企业破净，当前市净率为3.77，虽然今年上半年表现不错，但当前依旧处于修复阶段，在近十年较低位置，具备长期性价比。
Wind，生物医药399441.SZ，PB取区间2015/9/24-2025/9/24，2025/9/24处于近十年18.4%分位。历史走势不预示未来表现。
从上涨时间周期来看，回看过去几年，医药赛道在下跌后往往会迎来一轮较长时间的上涨。本轮医药板块下跌近四年，属于历史较长调整周期，而当前修复近一年时间，在基本面改善、政策利好出台、医药出海利好不断等背景下，或可关注后续持续性行情。
＞＞为何说今年是医药投资的拐点年？
创新药板块在2021年高位后面临多重利空，板块寒冬历经四年。今年以来，前期行业利空不断消化，叠加多重核心驱动因素面临转折共振，板块迎来显著上涨行情。
驱动因素一：今年政策支持力度空前，前几年的利空因素随时间不断消化
驱动因素二：研发成果密集兑现，全球竞争力提升
驱动因素三：市场供需结构改善，盈利能力拐点显现
驱动因素四：资金面与风险偏好共振
除此之外，伴随利率不断下行，市场无风险利率的下降对于创新药等医药类板块的估值提升力度更大，可持续关注未来催化：
>政策支持方面，国家医保在支付政策上向创新药倾斜，政策方面有宽松预期。
>市场空间方面，我国创新药市场规模由2019年的1325亿美元增至2024年的1592亿美元，在全球占比总体保持在15%左右；据预测，2030年中国创新药市场规模有望突破3000亿美元，全球占比继续提升。（数据来源：前瞻产业研究院、弗若斯特沙利文）
>利空消化方面，当前创新药对于关税等贸易争端基本免疫。中国直接出口美国的创新药比例较少，在美国销售额较大的某龙头公司主要品种生产也在海外基地。
>利好催化方面，10月后会陆续发布3季度报告，市场或关注企业业绩放量和基本面预期。今年陆续有创新药企把药物海外运营授权给国际巨头，拿到了高昂的授权收入，未来亦有相关订单及企业盈利预期，可适时予以关注。
医药板块或进入了“政策-研发-资金”正向循环，具备长期配置价值。
＞＞医药人怎么投？行情震荡下如何操作？
如果你坚定医药人的信仰：那么，你可以在医药回调时逢低加仓，做好波动的准备，有时候波动可能反而是机会。
如果你想观望下行情：你可以在止盈的同时留点底仓，避免错过可能到来的行情。待到行情爆发时，依然可以捕捉到最新风向！
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风险提示：投资有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。
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