各位投资者朋友们大家好，我是的$永赢医药创新智选混合发起C(OTCFUND|015916)$基金经理单林。
在医药板块的投资当中，创新药赛道是话题的中心。今天，我想从行业特性与投资逻辑出发，与大家分享创新药赛道的投资价值。
创新药赛道的核心特质，可用 “三高两低” 来精准概括。
首先是技术含量高，其研发过程堪称人类智慧与科技力量的深度博弈。从药物机理探索、靶点验证，到分子筛选、动物实验，再到严谨的临床试验，每个环节都凝聚着顶尖科学家的智慧结晶，涉及生物化学、分子生物学、临床医学等多学科交叉融合，技术门槛极高。
与之相伴的是高风险与低成功率。创新药研发犹如一场漫长而艰辛的马拉松，每一步都充满未知与挑战。全球新药研发平均成功率不足10%，大量投入可能因一个技术瓶颈、一次临床试验失败而付诸东流。即便进入临床阶段，也可能因疗效不显著、安全性问题等原因折戟沉沙。
数据来源：Nature
但高风险往往对应着高回报。一旦新药成功上市，凭借其不可替代性和巨大的市场需求，往往能获得丰厚的经济收益。以 PD - 1 抑制剂为例，国内头部产品年销售额超百亿元，不仅为企业带来巨额利润，更成为推动企业持续创新的动力源泉。如今，创新药行业已形成良性发展闭环：前期高投入推动新药研发，上市后的良好销售业绩反哺研发，支撑企业不断推出新的重磅产品，形成 “研发 - 销售 - 再研发” 的正向循环，为企业创造长期价值。
注：数据来源IQVIA
此外，创新药赛道还呈现出低可预测性与点状创新的特点。许多小型创新药企凭借独特的技术路线或新颖的靶点选择，在不被市场关注的领域默默耕耘。一旦取得突破性进展，往往能实现 “弯道超车”，就会带来巨大的投资机会。这类标的属于典型的高赔率资产，适合在左侧布局，但对投资人的专业研究能力和风险把控能力要求极高。我们需要深入研究药品研发管线、临床数据，精准评估潜在风险与回报，避免盲目跟风。
与之相对的，是那些研发实力雄厚、管线布局合理、业绩稳定增长的大型药企。这类企业犹如行业的 “定海神针”，凭借丰富的研发经验、完善的销售网络和强大的品牌影响力，在新药研发和市场推广方面更具优势，投资成功率较高，属于胜率型资产，适合作为投资组合的底仓配置。我们通过长期跟踪这类企业的研发进度、业绩表现，与企业共同成长，分享行业发展红利。
在投资创新药赛道时，我们始终坚守价值投资理念，拒绝盲目追逐短期泡沫，再好的公司也需要合理的价格。我们会通过深入的基本面研究，结合企业研发管线、临床进展、市场潜力等因素，综合评估企业价值，在严控风险的前提下，寻找具有高性价比的投资标的。
投资之路，道阻且长。在这个充满机遇与挑战的赛道上，希望与投资者携手同行，穿越创新药行业的周期波动，共同收获产业发展带来的长期回报。
$永赢医药创新智选混合发起A(OTCFUND|015915)$
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