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每每翻开伯顿·马尔基尔的《漫步华尔街》，都能理解到“投资是科学，更是艺术”的深意。这本书没有复杂的公式，却用200年的数据告诉我：市场的短期波动不可预测，但长期规律始终如一。今天，我将结合书中智慧，谈谈如何用“漫步者”的视角布局创新药赛道。
一、《漫步华尔街》为何值得一读？
马尔基尔在书中提出两个颠覆性观点：市场短期是“随机漫步”，长期则遵循价值回归。他用郁金香泡沫、互联网泡沫等案例证明，人性贪婪与恐惧的循环永不落幕。对我而言，最大的启发是“有效市场理论”——当所有人都在追逐AI制药的热点时，超额收益往往来自未被充分定价的细分领域。
书中“生命周期投资”策略更让我醍醐灌顶。35岁的我将70%资产配置权益类基金，而永赢医药创新智选正是核心持仓。马尔基尔说：“年轻时承受波动是积累财富的必修课”，这与创新药板块高成长、高波动的特性不谋而合。
二、创新药：在“坚实基础”上建“空中楼阁”
马尔基尔用“坚实基础理论”与“空中楼阁理论”解构投资本质，创新药板块恰好是二者的完美融合：
1. 坚实基础：全球癌症新药研发成功率从5%提升至12%，中国创新药海外授权金额5年增长20倍。
2. 空中楼阁：AI制药企业估值溢价率达300%，市场愿意为“颠覆式技术”支付想象力溢价。
但马尔基尔警告：“当空中楼阁坍塌时，只有坚实基础能救命。”2024年某CAR-T企业因临床数据不及预期股价腰斩，而恒瑞医药凭借19款临床三期管线稳居龙头，印证了这一观点。
三、AI+创新药：如何避免成为“随机漫步的赌徒”？
书中对技术分析的批判让我警醒——追逐K线图不如深耕产业逻辑。布局AI制药需把握三个关键：
1. 数据壁垒：关注拥有真实临床数据集的企业（如药明康德联合哈佛建立的肿瘤数据库）；
2. 商业化闭环：AI靶点发现（晶泰科技）→智能临床试验（泰格医药）→数字化营销（医渡云）的全链条布局；
3. 估值安全边际：PEG低于1.5、研发费用资本化率低于30%的企业更具抗风险能力。
马尔基尔建议“用指数基金捕获行业”，但创新药细分领域差异巨大，主动管理基金更能捕捉。以永赢医药创新智选为例，其前十大持仓涵盖AI制药、ADC、基因治疗等前沿赛道，分散性与锐度兼备。
四、2025年：从“随机噪声”中识别“趋势信号”
根据书中“20年长周期定律”，创新药投资需过滤短期噪音，关注三大趋势：
1. 政策周期：FDA批准加速通道（如2024年中美双报药物占比提升至40%）；
2. 技术迭代：AI将药物研发成本从26亿美元压缩至8亿，2025年或迎来管线爆发期；
3. 资金流向：美联储降息预期下，港股18A生物科技公司估值修复空间超50%。
马尔基尔提醒：“不要试图预测市场，而要让组合适应各种可能。”这恰与永赢基金的“哑铃策略”呼应——左侧布局早期Biotech，右侧持有商业化龙头。
五、选择永赢医药创新智选C的四大理由
1. 穿越周期的能力：基金经理储可凡深耕医药10年，2018年带量采购新政时提前减仓仿制药，2021年精准加仓CXO，展现对政策与技术趋势的敏锐嗅觉。
2. 低换手率的底气：年化换手率1.2倍（行业平均3.5倍），避免“过度交易损耗”——这正是马尔基尔倡导的“买入并优化”策略。
3. 组合构建的科学性：70%仓位配置高确定性龙头（百济神州、信达生物），30%挖掘“隐形冠军”（如AI辅助诊断企业），完美平衡风险收益。
4. 与投资者共进退：永赢基金自购1000万且锁定3年，机构持仓占比35%，彰显专业信心。
《漫步华尔街》教会我：“投资是概率游戏，要用体系战胜情绪。”在创新药的征途上，永赢医药创新智选如同一位理性而果敢的向导——它既遵循马尔基尔的“指数化思维”（通过行业配置获取），又发挥主动管理的“探照灯功能”（挖掘个股）。2025年，当AI制药从概念走向财报，或许正是“漫步者”们收获的季节。
@永赢基金