大家好，我是区德成。

今天10月PMI数据出炉，也想给大家分享一下我们的看法。

10月制造业PMI下行0.8个点至49%，其中生产指数、新订单指数分别下滑2.2、0.9个百分点至49.7、48.8。生产指数创年内新低。新出口订单指数为45.9%，较上月下降1.9个百分点，为今年以来的次低点，反映出国内生产和需求，出口情况环比均有下行。

而投资显示在发力中，10月建筑业新订单为45.9%，比上月上升3.7个百分点。10月5000亿政策性金融工具已经完全下达，预计会拉动项目总投资超7万亿元。

这次政策性金融工具落地速度明显较快，伴随着政策性金融工具发力，预计投资会在四季度明显回升，并适度对冲后续来自出口和消费的压力。

对于债市而言，国内供需仍然偏弱，基本面仍然承压，因此从基本面角度来说对于债市仍然有利。

此外当前央行呵护态度仍在，资金面整体稳定低波运行，叠加当前政策性金融工具兜底，年内短期降息预期仍在但我们要谨慎乐观。

今天基本面数据出炉后仍显偏弱，叠加此前央行重启国债买卖的利好也为当前的利率下行打响了发令枪，因此在经历三季度令人稍显沮丧的行情后，债市近期情绪回暖，胜率有所增加。

但也想给大家说的就是，恰恰是在经历了三季度不太好的行情走势之后，市场可能会存在止盈或者止损的压力，因此短期来看，倘若后续债市出现调整，逢调整买入的逆向操作仍然是相对较优的选项。

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注：文中数据来源wind。

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