大家好，我是区德成。

昨日公开市场持续净回笼，资金面偏紧叠加股市走强，压制债市情绪。银行间主要利率债收益率普遍上行，10年国债活跃券收益率触及1.82%，从利率点位来看已是阶段性高点。

前两天我和大家分享过，目前债市脱离基本面和资金面。但无论是哪个国家哪个市场，资产定价从未长期偏离基本面，因此我们认为拉长时间看，终归回归。

而在当前利率点位处于阶段性高点的位置时，增配价值凸显，也可以说是一个不错的加仓时点，因此，我也是加仓10万，进行布局。因为银行卡限制，所以分两笔买入。

回顾近期时点的债市，市场情绪较为脆弱。一方面是受市场上流传的小作文影响，另一方面则是股债翘板影响。但自9月以来，相较于此前，股债两市的走势都趋于平稳，或可以说明当局对于大规模的增量刺激政策是偏谨慎的，并不希望政策引发市场过度反应。

因此，我们认为后续对于刺激政策的期待可以稍稍放一下，而且此前市场反应较大的反内卷对债市的影响主要是情绪性的，且当利差合适时，这种情绪性影响边际上可能不会特别大。

而对于基本面而言，市场已有共识，此前公布的8月经济数据进一步走弱，多项指标较7月有所放缓且低于市场预期，对债市而言也是支持，但就目前债市情绪相对弱势并未对此进行进一步定价，其后当债市情绪共识凝聚时，或将有所展现。

目前债市更多关注在资金面上，昨日跨季资金需求增加，资金面边际收紧。但尾盘央行公告9月25日将开展6000亿元MLF操作，期限为1年期，再次表达了维持宽松取向的态度，对当前债市可以说是犹如甘霖。

此外从近期机构行为来看，银行和保险在关键点位附近继续承接，也表明当前利率点位在吸引更多的投资者进来配置长期的债券，无论其是用于持有，交易还是用于套息。伴随着配置力量的逐步进场，市场情绪也会逐步的回到相对正常的状态。

 $方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$$方正富邦鸿远债券A(OTCFUND|015908)$

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