#方正富邦债基姐妹花# 打卡第四天！债市调整下的思考：方正富邦双债基剖析与债券投资展望

2025年2月20日，债市的风云变幻让投资者们的心再次悬起。方正富邦鸿远债券C碎蛋35个，方正富邦睿利纯债券C碎蛋12个，这样的跌幅让持有这两只基金的投资者们感到忧心忡忡。在债市连续调整的当下，我们不禁要问：债市为何会如此？未来债券还值得投资吗？让我们结合这两只基金深入分析。

近期债市调整的原因剖析

资金面紧张成为首要因素

今年以来，资金一直处于紧平衡状态，这是债市调整的关键原因。回顾1月，资金面紧张源于通过抬升资金利率（尤其是非银资金利率）来达到债市降杠杆的效果，减少资金空转，稳住债市下行斜率。进入2月，银行体系流动性压力进一步加大，同业存款定价自律的影响持续发酵，使得资金面愈发紧张。银行间市场回购利率波动加剧，资金成本大幅提高，金融机构的借钱成本与债券收益率出现倒挂，这让许多非银机构面临静态收益率与负债成本倒挂的困境，做多热情被严重消磨。

宏观经济与政策因素影响

从宏观经济数据来看，1月金融数据表现亮眼，信贷超预期实现开门红 。这一积极的经济信号，在一定程度上改变了市场对经济复苏的预期，投资者对债券的需求有所减少。毕竟在经济向好的预期下，资金更倾向于流向收益更高的资产。

央行的货币政策也对债市产生了重要影响。央行在2024货币政策执行报告中维持“适度宽松”“流动性充裕”的表态，同时新增“增强外汇市场韧性”，显示短期内稳汇率依然是央行工作重点。在这种情况下，短期内央行采取宽松货币政策的必要性减弱，市场对流动性的预期转向谨慎，债券市场的做多情绪受到抑制。

股债跷跷板效应再现

春节后，在DeepSeek、人形机器人等概念的带动下，科技股强势爆发，A股关键指数稳步上升，权益市场的赚钱效应显著增强。在股债跷跷板效应的作用下，大量资金从债市流向股市，导致债市资金外流，债券价格下跌。

方正富邦两只债券基金的表现与策略分析

方正富邦鸿远债券C

方正富邦鸿远债券C在此次债市调整中跌幅相对较大，日跌幅达到0.35%。从投资策略来看，该基金采用“核心 + 卫星”架构，以约70%的优质城投债为核心资产，这部分资产在市场稳定时能提供相对稳定的收益，但在市场波动加大时，城投债的信用风险可能会受到关注，从而对基金净值产生影响。同时，基金辅以10% - 15%的可转债和5%的政策金融债进行收益增强。可转债具有股债双重属性，在股市上涨时，可转债的权益属性可能会带来额外收益，但在债市调整且股市波动较大时，可转债的价格波动也会加剧，对基金净值造成冲击。

方正富邦睿利纯债券C

方正富邦睿利纯债券C跌幅相对较小，为0.12% 。该基金采取更为保守的投资策略，将80%以上的资金投向同业存单和短债。同业存单具有流动性好、风险低的特点，在市场波动时，能较好地保持稳定性，为基金净值提供一定的支撑。短债的久期较短，对利率波动的敏感度相对较低，这使得基金在利率波动较大的市场环境中，能够较好地控制风险。

从长期业绩表现来看，方正富邦睿利纯债券C近1年收益率为6.34%，同类平均为4.40%，展现出了较好的抗风险能力和收益获取能力。方正富邦鸿远债券C在成立后的一段时间内，也取得了不错的收益，但在此次债市调整中，其净值波动相对较大。

未来债券投资的前景与展望

尽管当前债市处于调整阶段，但从长期来看，债券投资仍具有一定的价值。

从宏观经济角度来看，虽然1月金融数据表现良好，但经济复苏的基础仍需进一步巩固。国内通胀水平相对稳定，这为债券市场提供了较为稳定的宏观环境。随着经济的发展，货币政策仍将保持适度宽松，以支持实体经济的发展，这将对债券市场形成一定的支撑。

从债券市场自身来看，经过此次调整，债券的收益率有所上升，投资性价比逐渐提高。对于长期投资者来说，此时布局债券，有望在未来获得较好的收益。同时，随着债券市场的不断成熟和完善，投资者可以通过多元化的投资策略，降低投资风险，提高投资收益。

在选择债券基金时，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标进行合理选择。对于风险偏好较低、追求稳健收益的投资者来说，像方正富邦睿利纯债券C这样投资策略较为保守的基金，可能是较好的选择。而对于风险承受能力稍高，希望在控制风险的前提下获取更高收益的投资者，可以关注方正富邦鸿远债券C，但需要密切关注市场波动，合理调整投资组合。

2025年2月20日的债市调整虽然让投资者们感到不安，但也为我们提供了重新审视债券投资的机会。债市的短期波动并不影响其长期投资价值，通过对债市调整原因的分析以及对基金投资策略的研究，投资者可以更加理性地看待债券投资，在未来的投资中做出更加明智的决策。@方正富邦基金 $方正富邦鸿远债券C$