#沪指刷新10年新高！4100点指日可待？#
近期化工板块多个细分行业持续推进“反内卷”自律行动，如多晶硅头部企业拟组建联合体收储产能、己内酰胺减产挺价、有机硅积极推进行业自律等。在“反内卷”持续加码与需求复苏预期下，化工板块持续走强。
我们认为，化工行业自2023年一季度盈利触底以来，已在底部震荡两年多，行业经历长时间亏损后产能开始出清，盈利处于历史低位。当前化工行业新产能投放已接近尾声，“反内卷”持续深化或加速落后产能出清及高端产能有序扩张，推动供需格局不断改善，2026年有望迎来行业拐点，而股价或先于基本面反应。我们看好化工板块的左侧布局机会。
近期化工行业“反内卷”持续加码可谓顺势而为。如近期展现出积极自律态势的有机硅行业，今年以来供需格局持续改善，且明年有望继续改善，此前受关税、原材料跌价下游去库、部分企业低价搅局等多方面影响，价格不涨反跌导致全行业亏损。当前这些因素已基本消除，无论是供需条件还是厂商意愿均支持价格上涨，因而行业积极响应政策号召通过协同减产进行自律。此外，多晶硅头部企业拟组建联合体收储产能，以淘汰部分产能，并清偿业内积累的负债。目前规划预计成立700亿元左右规模的基金，有望推动硅料价格上涨。己内酰胺行业也于近日召开交流会议，一致同意实施减产20%，并将每吨产品价格上调100元，以应对行业当前困境，治理无序竞争、维护市场秩序。
在供给端“反内卷”与锂电材料等涨价反映的需求复苏预期下，我们看好化工板块的左侧布局机会，特别是底部有成本优势、估值合理偏低的细分行业龙头。一是盈利处于底部、成本优势显著、估值较低的化工白马等待景气修复，业绩弹性较大；二是考虑到反内卷可能的抓手，可关注纯碱、煤化工、钛白粉等高能耗、旧产能占比高的底部子行业。
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