在新能源汽车销量持续增长与储能需求超预期带动下，市场对锂电池需求不断上修，锂电材料的四个环节正极、负极、隔膜、电解液中多种材料均迎来不同程度涨价。以六氟磷酸锂为例，上海有色数据显示，11月11日其平均价格为12.2万元/吨，较10月上旬约6万元/吨已有翻倍涨幅。#两部门：2035年新型电力系统基本建成#
我们认为，2026年-2027年，锂电材料价格整体迎来底部向上的趋势较为确定。当前市场对2026年锂电池需求增速已从20%上修至25%-30%，而锂电材料行业经历三年亏损，资本开支已较低，供给增速显著小于需求增速，整体价格有望从底部继续上涨。
需要注意的是，为什么锂电产业链短期供给紧张？从国内来看，四季度新能源汽车购置税补贴退坡在即，多家车企开启抢装潮，力争在年底前锁定电池产能；从国外来看，市场关注明后年美国数据中心大量投入运营后对电力供需带来压力，储能需求超预期增长。我们预计，进入明年2月的淡季后，锂电池需求有较大不确定性，材料价格或迎来回落。此外，从开工率来看，当前仅六氟磷酸锂开工率较高，多数材料开工率仍在70%左右，价格大幅提升的难度较大。锂电材料价格趋势或依然向上，但整体涨幅可控。
当前锂电材料各环节中，电解液、三元正极行业盈利已较好，电池、负极、结构件龙头盈利较好而行业盈利一般，铁锂正极、隔膜、铜箔行业盈利仍等待修复。而由于需求旺盛与供给侧“反内卷”持续深化，叠加固态电池催化，当前市场对锂电池隐含的预期较高，随着短期景气度向好，锂电材料价格有望继续上涨。考虑到年末长协定价及年后进入淡季，中期价格或低于市场预期。
从投资角度来看，短期我们看好锂电材料三方面机会：一是涨价预期低、估值合理的锂电负极、铁锂头部企业；二是亏损严重、股价滞涨、未来涨价弹性高的隔膜；三是市值小、弹性大，价格短期快速上涨的电解液添加剂VC。
$工银国证新能源车电池ETF发起式联接C(OTCFUND|015874)$
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