在锂电材料涨价和化工“反内卷”持续加码催化下，近期化工板块持续走强。我们认为，随着储能需求不断上修和动力电池年底“抢装”加单，锂电材料开始涨价，同时“反内卷”持续加码催化，叠加资金高低切需求，磷化工和硅化工板块带动化工板块大涨。#A股重心继续抬升！4100点指日可待？#
从需求端来看，国内储能需求依旧高涨，储能市场连续多月招标强劲，储能电芯供应紧张，头部电池企业实现满产。同时，新能源汽车购置税补贴退坡在即，多家车企开启抢装潮，力争在年底前锁定电池产能。锂电材料开工率快速回升，以六氟磷酸锂为代表的锂电材料开始涨价，并逐步蔓延到铁锂正极，带动磷化工板块上涨。
从供给端来看，近期化工“反内卷”持续加码。一是在硅化工板块，多晶硅头部企业拟组建联合体收储产能，目前规划预计成立700亿元左右规模的基金，有望推动硅料价格上涨。此外，行业协会持续倡议以自律协同手段推动相关行业健康发展。二是《关于汞的水俣公约》缔约方大会于11月7日在瑞士日内瓦正式闭幕。在后续五年内，电石法PVC（聚氯乙烯）中的氯化汞催化剂将逐步淘汰，对氯碱行业形成利好。三是己内酰胺行业近日召开交流会议，一致同意实施减产20%，并将每吨产品价格上调100元，以应对行业当前困境，治理无序竞争、维护市场秩序。“反内卷”持续深化或加速落后产能出清及高端产能有序扩张，推动供需格局不断改善。
从投资角度来看，三季度化工板块业绩迎来同比改善，但仍处于底部。Wind数据显示，基础化工行业（中信）三季度实现收入19466亿元，同比增长3.8%；实现归母净利润1153亿元，同比增长5.6%。当前我们看好化工板块的左侧布局机会，特别是底部有成本优势、估值合理偏低的细分行业龙头。一是盈利处于底部、成本优势显著、估值较低的化工白马等待景气修复，业绩弹性较大；二是考虑到反内卷可能的抓手，可关注纯碱、煤化工、钛白粉等高能耗、旧产能占比高的底部子行业。
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