自4月我国对部分中重稀土出口管制以来，海外稀土供给偏紧，镝、铽、钇、钆等产品价格大幅上涨，远高于国内市场。与此同时，国内还未受到海外市场的显著影响，近期价格持续震荡。
我们认为，短期内稀土价格波动受下游需求处于季节性淡季及贸易商出货变现影响，在当前贸易战缓和的背景下出货或归于正常，利好国内稀土磁材行业。中期来看，关税冲击以及国内管控稀土价格，叠加国内配额指标等催化后续有望逐步落地，稀土价格或仍将维持上行趋势。
由于以低成本且环保的方式提取稀土难度较大，中国在重稀土加工方面几乎处于垄断地位。目前全球超九成稀土加工产能仍掌握在中国手中，自2023年中国将17种稀土元素纳入出口管制清单以来，同时严控战略矿产的非法外流，海外市场面临一定程度的供给短缺。
据报道，由于稀土告急，欧洲制造商在数日内面临停产危机。商务部近日召开中欧半导体上下游企业座谈会，就中欧芯片企业稀土管制政策加强沟通。市场预计这一举动意味着中国或将放松针对欧洲相关企业的稀土出口管制，以更好维护全球产业链稳定。
中国正凭借对关键矿产资源的掌控力，展现出日益明显的战略优势。由于海外稀土价格远高于国内市场，当前国内稀土价格尚未受到海外明显影响，未来有望复制小金属锑“限制出口→国内跌价、海外涨价→海外矿无法进口到国内冶炼→国内配额不足、供给受限→国内涨价”的涨价流程。同时，中欧半导体上下游企业座谈会对出口释放积极信号，海外补库需求预期提升，或推动国内价格上行，国内外价差或将收窄。
此外，当前国内稀土价格整合以及对各类供给的管控体系已基本完善，稀土集团化管理对于供给及价格的管控得到前所未有的加强，未来稀土行业通过集团化整合或将以利润为导向，稀土价格有望在合理范围内维持长期稳定上行。
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