（接之1)创新药行业逻辑转向三重共振进入2026年，商务拓展（BD）交易热度不减，早期授权与大额合作持续落地，行业投资逻辑由出海BD预期驱动转向出海授权兑现、技术兑现、业绩兑现三重共振。政策支持持续加码，研发实力与全球供给地位稳步提升，跨国药企需求旺盛，为中国创新药打开长期成长空间。 随着过去半年的回调，当前创新药板块估值又回归合理甚至低估的区间。我们认为此时应该加大对创新药的关注和配置。此外，2026年的创新药投资将更重个股精选与赛道质地，ADC、双抗、小核酸等前沿技术方向成为核心看点。全国两会正在召开，结合此前政策已转向对创新药全链条赋能，业内期待更多有关创新药的积极信号，为“十五五”时期的创新药发展提供政策指引。 超半数实现盈利39家A股创新药企披露业绩快报当前，A股业绩快报披露期已结束。Wind资讯显示，截至2月底，已有39家A股创新药概念上市公司披露2025年业绩快报。其中，20家公司归母净利润实现盈利，占比约51%；5家公司归母净利润超10亿元。在这20家实现盈利的公司中，有16家实现归母净利润正增长，其中9家归母净利润至少翻倍，4家归母净利润扭亏为盈。 与此同时，在上述已披露业绩快报的医药生物公司中，有4家由盈转亏，有5家归母净利润降幅超过100%，有15家至少连续两年归母净利润出现亏损，但多数亏损已有所收敛。 2026年BD交易热潮持续升温，1—2月已有多项对外技术授权协议完成签署，涉及至少4家A股与港股创新药公司。据机构统计，2026年前两个月的BD交易总额已突破500亿美元，接近2025年全年的四成，创新药板块基本面持续向好。在BD交易的持续带动下，部分创新药个股有望在2026年实现业绩兑现并继续跑赢市场。 行情或从板块重估转向个股阿尔法产业供给端，中国创新药产业经过多年积累，自研创新药的数量、质量以及研发效率均已跻身全球第一梯队，正在重塑全球创新药供给格局。根据国家药监局最新统计，中国在研新药管线约占全球30%，位列全球第二。2025年在中国获批的11款首创新药（全球范围内研发上市进度排名第一的药物）中，有4款为中国自主研发。 （作者系湘财医药健康基金经理张泉。文中提及基金及个股仅为举例分析，不作投资建议。） （结束）