（接之2）天合光能（688599）：核心逻辑聚焦 “多技术布局 综合实力”，钙钛矿 - TOPCon 叠层效率达 34.76%，大面积组件功率刷新世界纪录（886W），同时覆盖 HJT / 砷化镓辅助路线，与国内外航天机构深度合作。作为光伏龙头，技术储备全面，抗风险能力强，兼具短期业绩确定性与长期成长潜力。（二）关键材料与衬底：上游核心支撑，国产替代主导云南锗业（002428）：核心逻辑是 “材料垄断 产能释放”，作为锗衬底绝对龙头，全球市占率超 30%，7N 级高纯锗产品适配砷化镓电池高晶格匹配要求，是乾照光电、三安光电的核心供应商。2025 年末产能达 125 万片 / 年，规划总产能 250 万片 / 年，随着砷化镓电池需求放量，产能释放将直接驱动业绩增长，是上游材料环节的稀缺标的。国晟科技：核心逻辑在于 “技术创新 多路线覆盖”，作为钙钛矿前驱体材料领军者，良率 85% ，“晶格锁” 技术提升抗辐射能力 50%，同时布局 HJT 钝化层材料，覆盖多技术路线下游厂商，充分受益于技术迭代带来的材料需求升级。配套材料标的：瑞华泰（低轨卫星太阳翼 CPI 膜，在轨验证中）、凯盛科技（柔性玻璃样品测试）、明阳智能（宇航级 CPI 膜布局），均聚焦太空光伏核心配套材料，在轻量化、抗辐射等关键性能上实现突破，具备进口替代潜力。（三）核心设备制造：量产核心引擎，绑定头部客户迈为股份（300751）：核心逻辑是 “设备壁垒 全球拓展”，HJT 整线设备市占率 70%-80%，钙钛矿叠层设备获首个商业化订单，与 SpaceX 深入接触薄片化 HJT 设备，2026 年启动交付。作为设备端绝对龙头，技术路线覆盖主流方向，客户资源优质，将直接受益于太空光伏产线建设高峰。捷佳伟创：核心逻辑聚焦 “柔性技术 商业配套”，卷对卷镀膜设备突破 300-500 纳米超薄基板加工，镀膜均匀性误差≤2%，商业卫星配套设备市占率领先，在柔性太阳翼量产设备领域具备差异化优势。奥特维（688516）：核心逻辑在于 “市占率领先 订单预期”，组件串焊机全球市占率 70%，HJT 提效设备可适配太空光伏，传闻获 SpaceX 订单，2026 年进入交付阶段。设备通用性强，业绩弹性与行业量产进度高度相关。（之3）