阿里千问等大模型 C 端落地，算力基建需求爆发，国产厂商加速追赶，板块回调为长线投资者提供加仓契机。

近期，国内外多款大模型实现迭代，大模型的密集发布显示出国产算力的实用化进程正在加速，其中的产业进展与投资线索值得我们深入分析。

当地时间11月12日，OpenAI发布其GPT-5系列的升级版模型GPT-5.1，重点优化了对话体验而非单纯性能指标。新版本包含Instant和Thinking两大模型，前者更注重人性化交流（如自适应思考、八种风格预设），后者强化专业推理能力（简化术语表达）。相比前代，GPT-5.1在情感互动、指令理解上显著改善。国内大厂中，百度在世界大会上正式发布文心大模型5.0，该模型参数量达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，支持文本、图像、音频、视频等多模态输入与输出，在多模态理解、创意写作、指令遵循等方面表现突出。腾讯则开源了百亿参数模型KaLM-Embedding，其应用覆盖超20个领域、131项任务，能力涵盖检索、分类、聚类、重排序、句子相似度等9大类型，并支持数千种语言的大规模多语言评估。此外，11月13日，阿里启动“千问”项目，基于当前最强版本的Qwen模型打造个人AI助手——千问APP，在产品定位上全面对ChatGPT。随着大模型在C端加速落地，算力基础设施将迎来新一轮需求扩张，或成为国产算力上行的关键催化。

在$英大碳中和混合C$ （015725）的投资布局中，我们一直密切关注算力领域的发展动态。全球算力市场的竞争日益激烈，国内大模型的效率与性价比优势正日益显现。首先，我们认为，国产算力企业虽然在技术和市场份额上与国际巨头存在一定差距，但在实际应用中，已能看到国内模型清晰的追赶路径与差异化发展策略。随着海外大模型迭代节奏放缓，更新的边际效益减弱，国内外大模型的差距正在逐步缩小，国产厂商迎来了宝贵的追赶窗口。作为AI产业发展的基础设施，国产算力亦正处在关键发展期。目前，国产芯片在算力与互联带宽等关键性能上正持续提升，产品竞争力将不断增强，有望重塑市场对国产算力产业链的认知。展望后续，预计今年四季度至明年上半年，国内科技企业将密集更新大模型，综合能力有望实现跃升。另一方面，国产算力芯片近期迎来第一批IPO，摩尔线程作为国内有代表性的算力芯片厂商于本周IPO发行，后续包括沐曦、壁仞等算力芯片公司陆续融资上市，为国产算力芯片从“能用”到“好用”的发展提供弹药。我们也在观察市场的定价以及包括半导体板块在内的进一步趋势变化。此外，我们预计未来AI领域的竞争将呈现结构分化的格局：高性能大模型主导高端市场，而国内大模型则有望凭借着庞大的市场需求、政策支持以及企业的不断创新努力，逐步建立自身市场优势，具有巨大的发展潜力。

市场方面，沪指在快速冲上4000点后震荡蓄力，前期强势的算力板块近来出现一定回调，部分投资者对AI算力的短期波动和长期机会产生困惑。我认为，对于长线投资者，需要理性看待短期波动，用更长期的视野衡量行业景气度。以科技和高端制造为代表的新动能景气优势仍在持续释放，产业趋势加持下，AI算力产业链仍有望成为接下来一段时间内市场的主线。此外，“十五五”规划将“科技自立自强”提到前所未有的高度，AI算力基建有望迎来爆发性增长机遇。算力行业短期的波动不改长期向好的大趋势，反而为投资者提供了低位加仓的窗口期，尤其是对于看好算力等科技板块长期空间的朋友，现在或许是分批布局的好时机。毕竟，市场的波动是常态，但产业的进化永不停歇，耐心持有终会价值回归。英大碳中和混合C（015725）将继续以“深度研究+长期持有”为盾，以“产业趋势+估值保护”为矛，与投资者一同穿越周期，行稳致远。

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