#10月你看好哪些投资赛道？#在当前全球流动性宽松预期与国内政策红利双重驱动下，港股市场正迎来新一轮投资机会。综合分析表明，互联网与AI应用赛道在四季度更具投资价值，而硬科技赛道虽长期向好但短期面临贸易摩擦与政策落地的不确定性。
一、港股三大赛道基本面分析
港股互联网行业正经历估值修复与AI赋能的双重驱动。数据显示，南向资金年内净买入港股互联网板块已超1.1万亿港元，恒生科技指数估值处于近三年低位(PETTM约24.2倍) 。机构预测，若低估科技龙头股估值修复至成分股估值分位数均值的位置，未来或能推动恒生科技指数上涨约15%左右；若恒生科技指数估值修复至历史均值的位置，恒生科技估值抬升空间或超30%。随着监管政策不确定性消除，互联网企业基本面正逐步改善，AI技术赋能广告、社交、电商等场景，为行业带来新的增长动力。
港股AI应用赛道正处于商业化加速阶段。香港政府通过《2025年施政报告》明确提出将AI作为未来发展的核心驱动力，成立AI效能提升组，提供算力基建、数据跨境流动支持、30亿元资金计划及人才引进措施。AI应用正从概念走向实际落地，企业盈利模式逐渐清晰，为投资者提供了更具确定性的投资机会。
二、基金基本情况与历史业绩表现
富国新兴产业股票C成立于2022年6月16日，基金经理为孙权，业绩比较基准为中证800指数收益率80%+中债综合指数收益率20%。基金规模在2025年6月30日达到36.54亿元，截至2025年10月17日，规模为58.47亿元。
数据显示，截至2025年10月17日，基金近半年涨幅42.43%、近一年涨幅78.10%、成立以来涨幅90.23%，均位于同类基金表现前列；
从同类排名来看，基金在普通股票型基金中的表现较为优异。截至2025年10月17日，基金近一年排名为20/974，近半年排名为166/1029，成立以来排名为114.14% ；而搜狐基金数据显示，截至2025年10月14日，基金近一年排名为78/3857 。这种排名差异源于不同平台对同类基金的定义和样本数量的不同，但总体来看，基金在科技成长方向的业绩表现较为突出。
三、资产配置与投资风格分析
富国新兴产业股票C的资产配置较为集中，股票投资占基金资产净值的比例约为80.3%，现金及等价物占19.6%，其他资产占0.1%。这种配置符合股票型基金的定位，但也意味着基金的波动性将与股票市场高度相关。
行业配置方面，基金高度集中于半导体、芯片设计等科技领域。截至2025年6月30日，前十大重仓股包括寒武纪(8.35%)、兆易创新(6.96%)、豪威集团(6.35%)、海光信息(5.85%)、中芯国际(5.73%)、瑞芯微(3.99%)、新易盛(3.33%)、东山精密(3.03%)、中际旭创(2.98%)、纳芯微(2.89%)，合计占比约47.37%~51.25%。这些重仓股多为科技细分领域的龙头公司，体现了基金经理对科技成长方向的坚定看好。
投资风格方面，基金在2025年2季度被标注为”大盘平衡”，但实际持仓中包含大量中小市值公司，如寒武纪(科创板)、纳芯微(科创板)等。这种风格标注可能源于基金整体市值偏大，但个股选择上更注重成长性而非市值大小。
基金的投资策略强调”长期产业趋势+景气度细分方向+精选个股”，基金经理孙权拥有TMT背景，擅长捕捉科技成长机会。在行业配置上，基金重点布局具备全球竞争力的科技企业，涉及半导体、人工智能、云计算等领域 。这种配置符合基金合同对新兴产业的定义，即”具备新技术、新工艺、新市场需求、新商业模式等新兴要素的产业”。
四、基金经理能力与投资理念评估
孙权作为富国新兴产业股票C的基金经理，展现出较强的投资能力。任职期间回报为103.07%，显著跑赢业绩比较基准和同类平均水平。孙权拥有11年证券从业经历和近3年投资管理经验，清华大学电子工程系本硕毕业，2015年4月加入富国基金，历任电子行业研究员、高级行业研究员、权益投资经理助理等职，2022年2月起任基金经理。
孙权的投资理念强调”在长期产业趋势好、空间大的赛道上，寻找景气度向上的细分方向中最具竞争力的公司”。他的能力圈覆盖智能汽车、新能源、软件、元宇宙、军工、医药CXO等细分板块 ，尤其擅长半导体和AI芯片领域。在选股逻辑上，孙权从横向和纵向两个维度评估公司：横向看公司的核心竞争力，纵向研究公司的上下游和同行对比。
基金经理的操作风格较为积极。在2022年2季度，孙权明显加仓新能源行业，基金当季收益19.08%；在2023年一季度，他将重仓方向转向计算机、电子、传媒等受益于AI的行业；在2024年二季度，他加仓寒武纪等AI芯片公司，成功把握了寒武纪在2024年9月至2025年2月期间249.09%的涨幅。
孙权的投资风格可以总结为”左侧布局、淡化择时、精选个股”。他认为选股应着眼长期视角，选择高成长的公司，长期来看大概率会有一个比较好的业绩增长。在行业配置上，他倾向于从真正的成长行业选择符合成长股投资标准的公司进行布局，行业集中度较高。
年底港股市场关键驱动因素包括美联储降息预期、南向资金流入与政策红利释放。美联储主席鲍威尔已暗示10月降息概率达97.3%，将推动全球流动性宽松，有利于港股科技板块估值提升。南向资金年内累计净买入超1.1万亿港元，9月净流入1454亿港元，主要流向互联网、软件服务等板块。机构预测四季度港股走势或先抑后扬，恒生指数波动区间介于24800-27800点，科技指数介于5800-6800点。
富国新兴产业股票C基金已布局A股半导体、光模块等硬科技领域，可继续持有但需警惕短期波动风险。中芯国际等港股硬科技企业受贸易摩擦压制，但国产替代加速，需等待政策催化。建议通过分散投资降低风险，可适当配置恒生科技指数ETF作为补充。
需特别关注以下几点：一是贸易摩擦风险，尤其是美国对华半导体出口管制政策的变动；二是美联储降息节奏与市场预期的差异；三是AI应用商业化进展不及预期的风险。保持适度分散，避免过度集中于单一赛道或个股，同时密切关注政策变化与市场情绪波动，适时调整投资组合
展望未来，随着AI技术不断突破与应用落地，港股科技板块有望迎来持续数年的结构性机会。富国新兴产业股票C基金作为A股硬科技领域的优质标的，仍值得长期持有，但需警惕贸易摩擦与政策落地不及预期的风险。@富国基金管理有限公司
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