1 鹏华基金强调基本面研究与长期回报。

鹏华基金罗英宇表示，公司坚持基本面投资理念，通过严谨投研体系寻找确定性机会，旨在为投资者创造长期超额回报。他强调鹏华固收黄金战队历经20年发展，凭借成熟管理架构和专业团队屡获业界认可，未来将持续追求高质量发展。

2 科技投资需关注行业周期。

罗英宇指出当前市场风险偏好波动，科技板块出现调整。他强调科技投资要关注产业基本面和景气周期变化，特别是半导体行业的强周期性特征。半导体行业呈现四年左右的周期波动，包括两年上行周期。投资者可以参考2019年半导体上行周期的经验，但需注意投资风险。

3 半导体产业周期复苏迹象明显。

罗英宇分析了半导体产业自2019年以来的发展阶段，经历了疫情冲击和周期波动后，23年底开始明显复苏。当前人工智能等新技术推动了销售额20%以上的同比增速。台积电和阿斯麦近期亮眼的财报也印证了周期复苏趋势，智能手机等传统业务回暖信号明显。

4 半导体行业呈现复苏态势。

罗英宇指出半导体行业资本支出上调至400-420亿美元，反映先进制程持续发力。AI终端和消费电子品类推动行业增量，阿斯麦光刻机需求乐观。国内硬科技企业加速IPO上市，政策支持力度加大。人工智能赛道驱动算力需求快速增长，字节跳动和阿里等公司算力消耗量显著提升。

5 AI算力需求呈现指数级增长。

罗英宇指出AI算力需求在训练、推理和端测三个维度均快速成长，预计到2026年将进一步提速。海外市场资本支出大幅增加，北美科技公司明年资本支出预计增长20%，产业链整体驱动效应显著。加速运算芯片和定制化芯片需求旺盛，底层代工和封装测试供不应求。

6 国内算力与周期复苏双轮驱动。

罗英宇指出国内算力产业链高速增长，先进制程成为关注焦点，人工智能产业链快速发展。同时，周期复苏信号明显，PCB、覆铜板等原材料环节因需求旺盛而涨价。存储和内存价格预计四季度继续上涨15%，明年一季度仍有10%-15%涨幅。

7 半导体行业周期上行，存储需求旺盛。

罗英宇分析了半导体行业现状，指出存储和内存需求因AI推理服务器需求增长而显著提升，预计明年内存需求将翻番。供需缺口约4%，行业景气度上行。此外，功率半导体如IGBT价格有所上涨，但复苏趋势平缓。消费电子方面，关注即将发布的mate80，预计将进一步推动产业链创新。

8 半导体行业分析与市场风格变化。

罗英宇提到半导体行业近期关注国产算力和智能手机发展，半导体设备公司有增资扩股用于产能建设，对资本市场是正面信号。市场短期调整主要源于交易性因素和风险偏好变化，科技板块前期涨幅较大，近期消化估值和交易拥挤度。国庆节后市场风格从成长转向价值，形成跷跷板效应。

9 关注成长与价值的跷跷板效应。

罗英宇分析了近期价值和成长板块的表现差异，指出价值和成长板块的轮动提供了超额收益的机会。他建议关注红利等价值方向与科技方向如半导体、芯片之间的跷跷板效应，当前科技行业处于景气上行阶段，可利用调整机会布局。