1 鹏华基金介绍特色指数产品。

鹏华基金推出酒吧ETF、国防ETF等特色指数基金，打造跨市场多元指数平台。他构建专业投研体系，坚持基本面投资，为投资者提供长期回报。固收团队历经20年发展，形成成熟管理架构，业绩表现突出。

2 电信产品契合当前市场配置需求。

罗英宇介绍了鹏华电信产品在当前市场环境下的配置价值，指出电信产业分为三大运营商为核心的股息红利类资产和电信设备为代表的成长类资产。他强调了电信运营商基本面稳健，业绩持续改善，并提醒投资者注意基金投资风险。

3 三大运营商业绩改善超预期。

罗英宇指出，一季度三大运营商增速偏弱，但二季度明显改善，基本盘稳健。过去2-3年，运营商通过提升经营效率和控制成本，利润增速超预期，上半年净利润同比增速均超5%。电信在二季度利润增速尤为显著。中期业绩报告打消了市场对运营商能否完成年度目标的疑虑。运营商分红比例高达75%，股息回报率约5%-6%，优于银行类股息资产和国债利率，成为稳健增长的分红股。

4 三大运营商兼具股息红利和AI成长特征。

罗英宇指出，三大运营商具有高股息率特征和AI业务成长性。C端业务受消费动能影响略有下滑，但B端政企业务增长5.6%，数据中心和AI业务持续扩张。成本控制良好，利润率提升，现金流下降主要因业务结构和支付节奏导致。运营商在人工智能领域保持重要地位且收入持续增长。

5 运营商板块兼具高股息与成长属性。

罗英宇分析了运营商板块的投资价值，指出该板块具有高股息属性，在低利率环境下回报率可观。此外，若AI和算力领域的资源储备及收入变现改善，该板块将展现成长性。电信设备行业虽然近期有所调整，但仍由坚实的基本面支撑，产业景气度推动了估值上行。电信产品和设备均具备配置价值。

6 北美资本支出需求快速增长。

罗英宇指出北美资本支出从4-5月开始形成闭环，供给端如博通等设备商业绩超预期，需求端如meta、谷歌等企业加速资本支出。应用端算力消耗呈指数级增长，行业景气度上行。特朗普与AI企业交流显示美国将持续加大AI领域投资。国内阿里资本支出恢复市场预期，但二季度节奏有所放缓。

7 国内资本支出稳步增长。

罗英宇分析了国内资本支出的情况，一季度热度后二季度有所回落，但整体呈现稳健增长。他提到国内算力发展的三个关键维度：定制化芯片的加速设计和生产、数据中心企业上架率创历史新高、需求端快速放量。半导体设备类公司维持高速增长，行业迭代速度明显加快，周期缩短。

8 电信行业转向AI驱动增长。

罗英宇指出电信行业正经历结构性变化，运营商资本支出收缩导致设备商转向数据通讯和AI领域。电信运营商板块稳健且分红率高，而设备供应商围绕AI呈现高速增长。尽管近期光通讯等板块调整，但行业景气度持续上行，调整反而提供布局机会。核心企业未来业绩预计保持翻倍增速。

9 电信设备估值合理，投资机会显现。

罗英宇分析了电信设备行业的估值情况，指出当前估值不到20倍，相对合理。他认为电信设备供应商受益于人工智能产业发展，业绩增长能够支撑股价表现。电信运营商业务则维持股息红利类资产特征，下半年业绩有望修复。他建议投资者在当前调整阶段关注电信ETF等资产配置机会，平衡防御与进攻属性。