2025年三季度，A股市场呈现普涨格局，科技板块表现尤为亮眼。行业层面，通信、电子和电力设备领涨，主要受益于AI算力基础设施建设的加速推进和政策扶持；而银行、美容护理和食品饮料板块表现相对落后，银行业受制于经济复苏节奏偏缓，消费板块则因补贴政策退坡和居民消费行为变化而承压。
富荣研究优选混合基金在投资策略上，注重从产业周期视角出发，通过深入的行业研究和公司筛选，把握结构性机会。一方面从宏观层面分析行业政策导向、商业模式可持续性和竞争格局，判断各板块所处的周期阶段；另一方面，自下而上精选行业内具备成本优势、管理高效和治理完善的企业，结合基本面与估值水平进行综合评估，并动态优化持仓结构。2025年三季度，组合重点配置了科技制造等景气度较高的领域，整体仓位保持稳定。
业绩方面，截至2025年三季度末，富荣研究优选混合A自基金合同生效起至今的净值增长率为46.02%，超越业绩比较基准20.73%。
基金经理郎骋成表示，2025年三季度，我国经济呈现外需强、内需弱的格局。在中美关税政策延期的背景下，出口展现出较强韧性，港口集装箱量维持高位区间，对欧盟和东盟出口的增长有效对冲了对美出口的疲软。然而，内需端受房地产和消费低迷拖累，核心城市二手房成交面积逐步回归2024年同期水平，新房和土地市场改善有限；汽车和家电销售在消费补贴退坡后逐步放缓，趋势较为明显。不过，内需中的工业生产端出现积极变化，9月制造业PMI小幅回升至49.8%，PPI同比降幅从7月的-3.6%收窄至8月的-2.9%，推动8月工业企业利润同比大幅增长20.4%。在“反内卷”政策推动下，制造业有望逐步进入被动去库存阶段。
针对当前经济形势，市场资金面维持宽松。8月社会融资规模增速出现年内首次回落，政府债券融资拉动作用减弱，但存款活期化趋势显著，M2与M1剪刀差收窄至近三年低点。短期资金利率DR007小幅下行，市场流动性充裕。在此环境下，A股市场情绪升温，融资余额攀升至2.33万亿元，创近十年新高，杠杆资金加速流入科技成长行业，主动权益基金发行也呈现回暖态势。
展望四季度，郎骋成认为A股市场有望在政策与流动性的双重支撑下延续向好态势。在产业层面，传统产业的高端化、智能化、绿色化改造与新兴产业的蓬勃发展，共同构成投资新蓝海。在科技创新层面，中国研发经费投入强度已接近经合组织国家平均水平，每年超500万STEM专业毕业生形成强大的“工程师红利”。在消费层面，我国正巩固全球第二大消费市场地位，服务消费占比仍有巨大提升空间。此外，传统与新型基础设施建设、新型城镇化与城市更新、以及育幼、养老、医疗等民生领域，都蕴含着广阔的市场潜力。流动性方面，央行通过MLF超额续作和买断式逆回购等工具维护资金面平稳，货币政策预计保持适度宽松；同时，美联储年内降息50-75个基点的预期将改善全球流动性环境，中美利差倒挂收窄有助于人民币汇率企稳回升，并吸引外资流入A股市场。
我国经济转型升级正孕育着前所未有的重大机遇，科技成长主线在产业景气周期支撑下或将占据主导地位。富荣研究优选混合基金将继续围绕科技成长和经济转型升级进行配置，重点布局电子、机械、医药生物等行业，通过精选个股和动态调整力争为投资者创造持续回报。
注：
1、 富荣研究优选混合于2023年9月19日成立，R3中风险等级，原业绩比较基准：沪深 300指数收益率80%+中债综合指数收益率20%，于2025 年4月1日调整了业绩比较基准，调整后的业绩比较基准：中证2000指数收益率*85%+银行活期存款利率(税后)*15%。基金经理任职期：郎骋成（2023.09.19-至今）。富荣研究优选混合A2024年的业绩及同期业绩比较基准分别为：-3.98%/8.72%；富荣研究优选混合C2024年的业绩及同期业绩比较基准分别为：-4.36%/8.72%。数据来源：基金定期报告，数据截至2024年12月31日。
2、业绩数据来源于定期报告，富荣研究优选混合A成立以来业绩比较基准为25.29%，数据截至2025年9月30日。
3、关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。
风险提示：
1. 本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。
2.投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
3. 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
4.基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
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