#金属板块还能买吗# $国泰国证有色金属行业指数(LOF)C$

2025年以来，黄金与有色金属板块在宏观环境、产业需求与政策支撑的多重共振下，走出了强劲上涨行情，成为A股市场的亮眼主线，未来延续向好趋势的逻辑依然清晰。

黄金板块的投资价值尤为突出。受益于美联储9月启动的降息周期，叠加12月进一步降息的强烈预期，美元指数持续走弱，COMEX黄金价格年内累计涨幅约18%，屡创历史新高并突破2370美元/盎司。中长期来看，地缘局势不确定性、全球去美元化趋势及新兴市场央行持续购金，为金价提供了坚实支撑，机构更是给出了长期看涨的乐观预期。二级市场上，中金黄金、山东黄金等龙头企业成为基金重仓标的，相关板块估值随金价上涨持续修复。

有色金属板块则呈现结构性行情，内部分化中亮点纷呈。2025年至今板块整体涨幅达67.57%，位列A股涨幅第二，铜、铝、稀土、钴等细分领域表现抢眼。工业金属中，铜价逼近8.7万元/吨，供需缺口长期化趋势明确——全球铜矿产量增速仅1.5%，而新能源汽车、AI数据中心、光伏等领域的需求爆发式增长，推动其需求结构持续优化；铝价突破21000元/吨，国内4500万吨产能天花板锁定供给，汽车轻量化与光伏边框需求成为核心驱动力。新能源金属与稀土同样表现强劲，碳酸锂价格触底反弹超38%，钴价涨幅更是高达160%，稀土受出口管制预期推动价格上涨35.4%，人形机器人、储能等新场景进一步打开增长空间。资金层面，2025年三季度基金对有色板块重仓持仓环比增加1.43个百分点，铜、锡等品种获明显增持，龙头企业吸金效应显著。

不过需注意潜在风险，若全球经济复苏不及预期、美联储降息节奏低于预期，可能引发板块价格回调；部分品种库存累积也可能压制反弹空间。总体而言，在降息周期延续、新能源需求持续爆发、供给端约束未松的背景下，黄金板块的确定性机会与有色金属板块的结构性机会值得重点关注，具备资源优势和新兴需求支撑的标的有望持续领跑。@国泰基金