>>市场回顾
上周债市走势偏震荡，长端收益率先下后上，交易主线主要围绕在伊以冲突升级导致的风险偏好切换、以及国内两会关键数据落地等。短端因资金面总体宽松，收益率总体稳中有降。具体来看，10年期国债活跃券25附息国债16收于1.79%，较上周末基本持平；30Y国债活跃券25超长特别国债06收于2.23%，较上周末下行1BP；短端1年期AAA同业存单收益率收于1.55%，较上周末持平。
事件方面：1）两会政府工作报告提出，2026年经济增长目标为4.5%-5%；2）两会政府工作报告提出，2026年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”、“两新”工作等。3）央行公告称2月公开国债买卖净投放500亿元。4）央行公告称，3月6日将开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。本月有10000亿元买断式逆回购到期。5）统计局公布2月PMI数据，其中制造业PMI为49.0%，比上月下降0.3个百分点；非制造业PMI49.5%，比上月上升0.1个百分点。6）伊以冲突升级，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。
数据来源：国家统计局
>>热点复盘
上周伊以冲突升级，引发全球资本市场剧烈动荡，尤其是伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，导致全球原油和天然气价格剧烈波动，全球性的通胀或滞胀预期抬头。国际资本寻求紧急避险的大背景下，国内权益市场走势较海外市场明显偏稳健，由此国内资金未发生大规模迁移，债市表现偏中性。上周两会召开，政府工作报告提出明年经济增长目标位4.5%-5%，较去年有一定下修，从经济基本面预期角度对债市形成一定利好。此外，自上周央行宣布下调外汇风险准备金率后，上周资金利率继续维持在较低位置，推动短端利率继续下行，尤其是短端信用债上周表现强劲。往后看，中东地区的地缘冲突短期内仍不明朗，而霍尔木兹海峡的通航方案或现端倪，短期看资本市场的动荡预计仍较为剧烈，从资金的避险角度对债市形成一定利好，但仍需关注由此引发的通胀变化对全球货币政策预期的影响。
$东海祥苏短债E(OTCFUND|015499)$$东海锐安短债债券型发起式C(OTCFUND|024098)$$东海润兴债券C(OTCFUND|024101)$$东海祥瑞E(OTCFUND|023300)$$东海鑫兴30天持有债券C(OTCFUND|021825)$
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