#工信部：深入实施“机器人+”应用行动##特斯拉拟建新厂生产Optimus人形机器人#
2024 年全球机器人市场呈现 “中国主导、技术突破、场景扩容” 的核心特征，国际机器人联合会（IFR）2025 年 7 月报告显示，中国工业机器人安装量达 28.6 万台，占全球总量的 52%，较 2023 年提升 4 个百分点。同期中国机器人产业联盟（CRIA）发布的白皮书显示，国内市场规模突破 1412 亿元，同比增长 18.3%，其中核心部件国产化率提升至 75%，标志着行业进入 “规模扩张与质量升级” 双轮驱动阶段。
在此背景下，聚焦高端制造领域的权益基金备受关注，弘毅远方甄选混合 A（OTCFUND|015400）与 C（OTCFUND|015401）作为覆盖智能制造赛道的产品，其投资逻辑与业绩表现值得深入拆解。
一、机器人板块：全球龙头地位稳固，细分赛道多点开花
1.1 行业规模：量价齐升的千亿市场
（1）整体规模持续扩张
2020-2024 年中国机器人市场规模实现翻倍增长，从 625 亿元增至 1412 亿元，复合增长率达 22.3%。分年度来看，2021 年受益于制造业复苏增速达 31.7%，2022 年受疫情影响回落至 10.2%，2023-2024 年伴随政策加码与技术突破，增速重回 18% 以上区间。
数据来源：CRIA《中国机器人产业白皮书（2025）》
（2）细分领域分化明显
工业机器人仍是核心支柱，2024 年市场规模达 892 亿元，占比 63.2%，但增速较服务机器人略低（见表 1）。服务机器人受益于养老、医疗等场景需求释放，增速达 25.1%，其中家用服务机器人占比最高（42%），商用服务机器人增速最快（32.6%）。特种机器人则在安防、巡检等领域实现突破，增速达 21.8%。
1.2 驱动逻辑：政策、技术、需求三重共振
（1）政策端：顶层设计与地方配套形成合力
国家层面，《“十四五” 机器人产业发展规划》明确 2025 年 “机器人密度达到每万人 300 台” 的目标，2024 年工信部进一步出台《机器人产业创新发展行动计划（2024-2026 年）》，提出对核心零部件国产化率超 90% 的企业给予最高 500 万元补贴。地方层面，广东、江苏、上海等机器人产业集聚区纷纷出台配套政策，如广东省对购买国产工业机器人的企业给予 15% 购置补贴，单个企业年补贴上限达 1000 万元。
（2）技术端：核心部件突破打破外资垄断
国产核心部件自给率从 2020 年的 45% 提升至 2024 年的 75%，其中 RV 减速器国产化率突破 60%，绿的谐波 2024 年 RV 减速器产能达 50 万台，全球市占率提升至 18%；伺服电机领域，汇川技术市占率达 22%，超越松下跻身国内第二；控制器领域，埃斯顿实现全系列自主研发，产品响应速度较 2022 年提升 40%。
AI 与机器人的融合加速技术迭代，优必选 Walker X 机器人实现 20 自由度灵活操作，视觉识别精度达 0.1mm，可完成精密装配等复杂任务；特斯拉 Optimus 2024 年量产版负载能力提升至 25kg，成本下降 60%，推动人形机器人商业化落地。
（3）需求端：制造业升级与新兴场景双轮驱动
工业机器人需求与制造业 PMI 呈强正相关，2024 年制造业 PMI 均值达 50.8%，带动工业机器人安装量同比增长 16.2%。细分行业中，新能源汽车行业机器人密度达 1200 台 / 万人，是传统制造业的 6 倍，2024 年新增机器人需求占比达 28%；3C 行业受益于消费电子复苏，需求增速达 22.3%。
服务机器人需求多点爆发，家用场景中，扫地机器人渗透率从 2020 年的 12% 提升至 2024 年的 28%，科沃斯 X2 系列 2024 年销量突破 200 万台；医疗场景中，手术机器人市场规模达 87 亿元，天智航骨科手术机器人市占率达 65%；商用场景中，餐饮机器人在连锁餐饮门店的渗透率达 15%，降低人工成本 20% 以上。
1.3 竞争格局：国产化加速，头部企业优势凸显
（1）国际竞争：中国企业市占率持续提升
全球工业机器人市场仍由发那科、ABB、安川、库卡 “四大家族” 主导，但中国企业市占率从 2020 年的 27% 提升至 2024 年的 42%。2024 年国内工业机器人市场份额前五位中，埃斯顿（8.2%）、汇川技术（7.5%）跻身前五，分别超越库卡（7.1%）和安川（6.8%）。
（2）国内竞争：细分赛道龙头分化
工业机器人领域，埃斯顿聚焦中高端市场，2024 年营收达 68 亿元，同比增长 35%，研发投入占比达 12.8%；汇川技术依托伺服系统优势，实现 “控制器 - 伺服电机 - 减速器” 全产业链布局。服务机器人领域，科沃斯（家用）、优必选（人形）、普渡科技（商用）分别占据细分龙头地位。特种机器人领域，北方导航（军用）、机器人（防爆）市占率领先。
1.4 估值与风险：估值处于合理区间，风险因素可控
（1）估值水平：低于历史均值，具备配置价值
截至 2025 年 10 月末，中证机器人指数市盈率（TTM）为 38.2 倍，处于 2019 年以来的 42% 分位，低于半导体（52.3 倍）、人工智能（45.6 倍）等科技板块，高于传统制造业（22.5 倍）。细分赛道中，工业机器人估值较低（32.5 倍），服务机器人估值较高（48.7 倍），主要源于增速差异。
（2）风险因素：技术与需求需重点关注
技术迭代风险：AI 大模型与机器人融合不及预期，可能导致产品竞争力下降，如某企业 2024 年推出的服务机器人因算法升级滞后，市场接受度低于预期。
需求波动风险：制造业投资增速回落将直接影响工业机器人需求，2024 年三季度制造业固定资产投资增速降至 5.2%，导致单季度机器人安装量环比下降 8%。
国际贸易风险：核心零部件仍部分依赖进口，如高精度传感器进口占比达 65%，若贸易摩擦加剧可能影响供应链稳定。
二、弘毅远方甄选混合 A/C：聚焦高端制造的主动管理基金
2.1 基金基本概况：A/C 类份额的差异化定位
两只基金为同一基金经理管理的同策略产品，仅在费率结构上存在差异，适配不同持有期限的投资者（见表 3）。基金成立于 2022 年 3 月，截至 2024 年四季度末，A 类份额规模达 12.8 亿元，C 类份额规模达 8.5 亿元，合计 21.3 亿元，规模适中利于基金经理灵活操作。
基金经理张鸿羽具备 12 年证券从业经验，5 年基金管理经验，曾任某头部券商机械行业首席分析师，深耕高端制造领域，对机器人、智能制造等赛道理解深厚。其管理的另一只产品弘毅远方高端制造混合 2023 年收益率达 32.5%，超越业绩比较基准 18.2 个百分点，展现出较强的主动管理能力。
2.2 投资策略：“自下而上精选个股 + 行业轮动” 相结合
（1）投资范围：聚焦高端制造，兼顾价值与成长
基金合同约定，股票资产占基金资产的 60%-95%，其中投资于 “甄选主题” 的股票占比不低于非现金基金资产的 80%。“甄选主题” 界定为符合产业升级方向的高端制造领域，包括机器人、人工智能、高端装备、新能源等细分赛道，与机器人板块高度契合。
（2）选股逻辑：三维度筛选优质标的
基金采用 “技术壁垒、成长空间、估值合理性” 三维度选股框架：
技术壁垒：重点关注核心零部件自主研发能力，如减速器、伺服电机等领域具备专利优势的企业；
成长空间：优先选择下游需求增速超 20% 的细分赛道，如人形机器人、医疗机器人等；
估值合理性：采用 PE-G、PS 等指标，筛选估值低于行业平均水平且成长性更优的标的。
（3）操作风格：中高仓位运作，适度行业轮动
2022 年以来基金股票仓位维持在 75%-85% 区间，2024 年四季度股票仓位达 82.3%，较三季度提升 2.1 个百分点。行业配置上，2024 年四季度机器人及智能制造板块占比达 35.2%，较三季度提升 5.8 个百分点，契合行业景气度上行趋势；同时配置 20.1% 的新能源板块、18.5% 的半导体板块，实现分散化布局。
2.3 业绩表现：中长期收益领先，风险控制良好
（1）绝对收益：穿越牛熊，收益稳步增长
截至 2024 年 12 月 31 日，弘毅远方甄选混合 A 成立以来收益率达 68.2%，年化收益率达 22.3%；C 类份额成立以来收益率达 65.8%，年化收益率达 21.7%。分年度来看，2022 年市场下跌行情中，A 类份额仅下跌 8.5%，显著优于沪深 300 指数（-21.6%）；2023 年收益率达 35.2%，2024 年收益率达 28.7%，均跑赢同期市场主流指数。
（2）相对收益：持续跑赢基准与同类
基金业绩比较基准为 “沪深 300 指数收益率 ×60% + 恒生指数收益率 ×20% + 中证全债指数收益率 ×20%”，2023-2024 年连续两年跑赢基准，其中 2024 年超额收益达 13.5 个百分点。在同类偏股混合型基金中，其 2024 年收益率排名前 20%，成立以来排名前 15%，展现出较强的相对收益能力。
（3）风险指标：波动与回撤控制优于同类
2024 年基金净值波动率为 18.2%，低于中证机器人指数（25.6%）和同类平均（22.5%）；最大回撤为 12.5%，发生在 2024 年 4 月市场调整期间，显著低于同类平均（18.7%）和中证机器人指数（20.3%）。夏普比率为 1.62，高于同类平均（1.25），表明基金单位风险所获得的超额收益更优。
2.4 持仓分析：重仓机器人核心标的，结构均衡
（1）前十大重仓股：聚焦机器人产业链
2024 年四季度前十大重仓股中，机器人及相关产业链标的占 7 只，合计持仓占比达 32.5%，其中埃斯顿、绿的谐波、汇川技术等核心标的已连续 6 个季度出现在重仓股名单中，展现出长期配置思路。
从持仓调整来看，基金经理在 2024 年四季度增持优必选 - W（+1.2 个百分点）、中科创达（+0.8 个百分点），减持北方华创（-0.5 个百分点）、迈瑞医疗（-0.3 个百分点），体现出对人形机器人、AI + 机器人等新兴赛道的看好。
（2）行业配置：集中与分散兼顾
2024 年四季度行业配置中，机械设备（机器人核心领域）占比最高（35.2%），其次为电力设备（20.1%）、计算机（15.3%）、电子（12.5%）、医药生物（8.7%），其他行业占比不足 10%。行业集中度（CR5）为 91.8%，略高于同类平均（85.2%），但低于纯行业主题基金（95% 以上），实现了 “核心赛道聚焦 + 卫星赛道分散” 的配置结构。
（3）持仓特征：兼顾成长与价值
重仓股平均市盈率（TTM）为 42.5 倍，低于中证机器人指数（48.7 倍），其中埃斯顿（38.2 倍）、汇川技术（35.6 倍）等标的估值低于行业平均；平均净利润增速（2024 年预告）达 38.2%，高于行业平均（30.5%），展现出 “估值合理、成长确定” 的持仓特征。
2.5 与同类基金对比：竞争力突出
选取 3 只聚焦高端制造的同类基金进行对比，弘毅远方甄选混合在收益、风险、持仓等维度均展现出较强竞争力。
对比可见，弘毅远方甄选 A 在收益率、夏普比率上均排名第一，最大回撤最小，且机器人板块持仓占比最高，与基金主题定位最为契合。
三、基金投资价值分析：适配机器人板块机遇的配置工具
3.1 赛道契合度：精准把握机器人板块投资机遇
（1）覆盖产业链核心环节
基金持仓覆盖机器人产业链上游核心部件（绿的谐波 - 减速器、汇川技术 - 伺服电机）、中游整机制造（埃斯顿 - 工业机器人、科沃斯 - 服务机器人、优必选 - 人形机器人）、下游应用（先导智能 - 高端装备集成），形成全产业链布局，能够充分受益于行业整体增长。
（2）聚焦高景气细分赛道
2024 年四季度增持的优必选 - W 属于人形机器人赛道，该赛道 2024 年市场规模突破 30 亿元，同比增长 150%，预计 2025 年增速将达 200%；持仓的科沃斯聚焦家用服务机器人，受益于渗透率提升与产品升级，2024 年营收增速达 22.3%。基金对高景气赛道的精准布局，为业绩增长提供了有力支撑。
3.2 基金经理能力：专业背景加持，选股能力突出
（1）行业研究功底深厚
基金经理张鸿羽曾任机械行业首席分析师，长期跟踪机器人产业链，对行业技术路线、竞争格局、需求变化有深刻理解。其管理的基金在 2023 年机器人板块启动初期（一季度）即大幅提升持仓占比，较同类基金提前 3 个月布局，展现出较强的前瞻性。
（2）选股胜率较高
2023-2024 年基金前十大重仓股平均涨幅达 45.2%，高于中证机器人指数（38.6%），其中绿的谐波、优必选 - W 等标的涨幅超 50%。从选股胜率来看，2024 年重仓股中 8 只实现正收益，胜率达 80%，高于同类平均（65%）。
3.3 风险收益特征：性价比优于同类与指数
（1）风险调整后收益领先
基金夏普比率（1.62）高于同类平均（1.25）和中证机器人指数（1.32），表明在承担相同风险的情况下，基金能获得更高的超额收益。最大回撤（12.5%）低于指数（20.3%），体现出较强的风险控制能力。
（2）长期收益稳定性强
基金成立以来年化收益率达 22.3%，且每年收益率均跑赢同类平均，其中 2022 年熊市中跌幅最小，2023-2024 年牛市中涨幅领先，展现出穿越市场周期的能力。
3.4 适合投资者：中长期布局高端制造的资金
（1）风险偏好：中高风险承受能力
基金股票仓位较高（80% 左右），且重点配置科技成长赛道，净值波动相对较大，适合能够承受短期波动、具备中高风险承受能力的投资者。
（2）投资期限：中长期持有
A 类份额持有 180 天以上免赎回费，且无销售服务费，适合持有期限 6 个月以上的投资者；C 类份额持有 7 天以上免赎回费，但需支付年化 0.8% 的销售服务费，适合持有期限 1-6 个月的投资者。从基金历史表现来看，持有期限越长，获得正收益的概率越高，持有 1 年以上正收益概率达 92%。
（3）配置需求：布局高端制造赛道
适合看好机器人、人工智能等高端制造赛道长期发展，希望通过专业机构参与板块投资，而非直接投资个股的投资者。基金的分散化持仓能够降低个股风险，同时通过基金经理的主动管理提升收益潜力。
四、风险提示与投资建议
4.1 风险提示
（1）行业风险
技术迭代风险：若机器人核心技术（如人形机器人运动控制、AI 交互算法）突破不及预期，可能导致行业增速放缓，影响基金持仓标的业绩。
需求下滑风险：若制造业投资增速持续回落或消费需求疲软，将影响工业机器人与服务机器人销量，进而影响基金业绩。
（2）基金运作风险
基金经理变动风险：基金业绩与基金经理能力高度相关，若出现基金经理变动，可能影响投资策略的延续性。
规模波动风险：若基金规模短期内快速增长，可能导致建仓难度加大；若规模快速缩水，可能影响投资运作灵活性。
（3）市场风险
估值回调风险：当前中证机器人指数估值虽处于合理区间，但若市场情绪降温或流动性收紧，可能出现估值回调，导致基金净值下跌。
系统性风险：宏观经济下行、地缘政治冲突等系统性因素可能导致股票市场整体下跌，基金净值面临回调压力。
4.2 投资建议
（1）配置比例
对于中高风险承受能力的投资者，可将弘毅远方甄选混合 A/C 纳入核心配置，建议配置比例不超过股票类资产的 30%，与价值型、消费型基金形成组合，分散行业风险。
（2）持有策略
长期投资者：优先选择 A 类份额，采用定投方式分批买入，降低择时难度，建议持有期限 1 年以上，分享行业长期增长收益。
短期投资者：若持有期限不足 6 个月，可选择 C 类份额，避免高额赎回费，但需注意销售服务费对收益的影响。
（3）动态跟踪
重点跟踪三个维度：一是机器人板块景气度，关注 CRIA 每月发布的机器人产量数据、IFR 季度报告；二是基金持仓调整，通过季度报告观察基金经理对行业赛道的判断变化；三是基金经理变动情况，及时评估对基金运作的影响。
五、结论
中国机器人板块凭借政策支持、技术突破、需求增长三大驱动力，已确立全球龙头地位，且仍处于 “量价齐升” 的黄金发展期，细分赛道如人形机器人、服务机器人等展现出超高景气度，具备长期投资价值。
弘毅远方甄选混合 A/C 作为聚焦高端制造的主动管理基金，通过 “全产业链布局 + 高景气赛道聚焦” 的投资策略，精准把握了机器人板块的投资机遇。基金经理深厚的行业研究功底与突出的选股能力，使其在收益与风险的平衡上表现优于同类基金与市场指数。从风险收益特征来看，基金适合具备中高风险承受能力、希望中长期布局机器人等高端制造赛道的投资者。
需要注意的是，机器人板块仍面临技术迭代、需求波动等风险，基金净值可能出现短期回调，投资者应结合自身风险偏好与投资期限，采用合理的配置策略，理性参与投资。
（注：本文相关分析仅作参考，不构成投资建议。）
