低估红利风格是能够为投资者带来比较不错的收益体验，红利股可以凭借稳定的股息派发，成为资金的避风港。从最新宏观经济数据来看，我国 2 月 PMI 数据呈现出复苏态势，制造业 PMI 环比回升1.1 个百分点至 50.2%，生产指数和新订单指数也同步扩张，其中装备制造业和高技术制造业表现尤为突出，或受益于“以旧换新”政策对汽车、家电等耐用品消费的拉动。但经济复苏的持续性仍存挑战。首先港口集装箱量增速放缓，叠加美国对华加征10%关税的政策冲击，外需动能可能出现边际衰减。同时，中小型企业 PMI仍处收缩区间，反映出微观主体活力尚未全面恢复。在此背景下，政策导向明确指向科技创新驱动的 “新质生产力” 培育。中央经济工作会议强调“以科技创新引领现代化产业体系建设”，春节以来尤其是以DeepSeek为代表的国产大模型实现技术突破，带动硬件、应用、云计算等板块向上突破。基于此，资产配置宜在进攻端聚焦政策共振的 AI 算力（服务器芯片/液冷技术）、智能驾驶（激光雷达/车规级芯片）及高端制造（工业母机/机器人）；防御端则可关注低估值（医药）、高股息板块（公用事业），总体来看国产替代（半导体设备/工业软件）和数字经济（数据要素/信创）的中长期逻辑依然坚实，估值重塑行情有望贯穿全年